平安证券--交通运输行业2019年中期策略报告:航空涅槃重生、机场成长稳健【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    航空:供需仍然紧张,航空公司单位收入处于上升通道
            
                    民航局仍然维持总量控制管理原则,供需格局依然紧张,5月份市场需求回暖,运力增速和客座率数据明显提升,预期今年航空公司单位收益水平继续提升,盈利水平同比增长明显。
            
                    机场:营收增长稳健,关注非航收入带来业绩提升
            
                    航班量和吞吐量的增速回升能够确保机场航空收入稳定增长,非航收入将成为机场重要营收增长点,预计下半年机场板块业绩能够持续保持增长。
            
                    投资建议:航空板块,国内航空市场的需求整体上仍然呈现上升趋势,航空公司持续扩大经营的基础仍然存在,当前油价水平较2018年全年下降8%,预计航空运输板块2019年的业绩水平将出现明显改善,推荐有望明显受益燃油成本降低和市场占有率较高的东方航空、中国国航、南方航空,以及成本控制比较出色的春秋航空。机场板块,营收增长普遍稳健,非航收入成为关注热点,建议关注非航收入占比较高且成长前景乐观的上海机场。
            
                    风险提示:政策风险;宏观经济风险;油价、汇率等风险;安全风险;突发事件风险。
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