新华汇富金融--汇富快讯:香港及中国市场日报【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    中国大陆和港澳地区的同店销售增长率维持平稳,而季度至今同店销售增长率分别为+5%/-2%
            
                    目标线上销售同比增逾20%,我们预测季度至今增长超过30%
            
                    黄金/珠宝产品的毛利率维持稳定在15.5%/31%
            
                    位于香港及澳门22家门店续租的平均租金减少约3%
            
                    计划于中国大陆、港澳地区及海外开店数量分别为超过150家( 主要为特许经营店) /少于3家/多于3家,大部分位于中国大陆三线及三线以下城市、香港和澳门的住宅区
            
                    资本开支预计为1亿港币,其中的60%/20%/20%分别用于店铺、厂房、办公室的翻新公司宣布派末期息60.0港仙,预计维持派息比率约为45%。由于估计金价上涨,我们预计六福20财年至3月的毛利率为26.5%。黄金的毛利率在16-17%之间波动,珠宝毛利率则稳定在35-36%。我们预测六福20/21财年的收入和盈利分别为港币168亿/180亿和港币18.4亿/20亿,相当于8.1倍/7.6倍市盈率。行业中我们继续看好六福集团,因公司将会继续因其在大衆市场的定位和进一步渗透到中国较低线城市而受益。( 孙晋诚)
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