兴业研究--沪伦通“与众不同”,跨境业务再进一步【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    一周回顾: 全球市场方面, 欧央行和美联储先后透露出降息意向,全球货币进一步宽松预期升温,美元和美债收益率大跌,贵金属大涨,非美货币普遍升值; 降息预期叠加中美贸易磋商出现转机,美股创下历史新高。 境内外美元兑人民币跟随美元贬值; 除日元外,主要非美货币相对人民币贬值,三大人民币指数升值,美元兑人民币汇率期权隐含波动率回落。
            
                    基本面纵览: 全球市场:( 1) 美联储再次向市场妥协,但降息节奏存在分歧;( 2) 通胀不确定性上升,欧央行透露降息信号;( 3) 英国首相之争将进入最终角逐。 国内市场:( 1) 沪伦通“与众不同”, 助力人民币跨境结算;
            
                    ( 2) 5月结汇率大幅上升,凸显逆周期调控稳定市场预期。
            
                    后市展望: 需警惕市场对于美联储 7月降息、中美贸易谈判出现重大进展的主流预期可能过于乐观,风险资产和避险资产或存在定价偏差。美欧货币政策预期差异将支撑欧元、利空美元,但地缘政治风险下不宜过分看空美元。美元承压、伊朗问题升温、美股高处不胜寒,波动率上升的风险或在短期内利好贵金属和日元。 G20峰会后中美关系走向将奠定了下半年人民币汇率行情:若中美摩擦不再加剧,则人民币汇率短线升值后进入新的区间震荡;
            
                    需警惕中美关系进一步紧张化,美元兑人民币面临短线快速升值的风险。
            
                    关键词: 美联储,降息,中美贸易关系
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