光大证券--有色金属行业周报:美元走强拖累金属价格走势【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周核心观点
            
                    上周美元指数97.26(1.11%),基本金属除LME铝价微幅收涨外,其余品种全线收跌,其中上期所锡价周跌幅6.59%领跌,铅、锌、镍表现疲软,下跌幅度亦超过2%。小金属方面,镁价继续周跌0.89%至1.67万元/吨。钴价继续周跌4.51%至23.3万元/吨,钨系产品报价大幅下跌,黑钨精矿大跌11.11%至7.2万元/吨,氧化镨钕周跌1.46%至33.8万元/吨。贵金属方面,COMEX金价下跌0.88%至1401.2美元/盎司。
            
                    宏观方面,各国6月份PMI陆续披露,其中6月国内财新制造业PMI49.40,低于荣枯线以下,经济复苏基础仍较为疲软。美国6月Markit制造业PMI50.60,高于预期值49.60,且6月新增非农就业人数22.4万人,远超前值7.2万人。美国较好的经济数据支撑美元走强,工业金属走势疲软。
            
                    行业方面,印尼贸易部披露6月精炼锡出口量7620.9吨,同比增加36%,环比增加13%,在需求疲软的背景下,印尼6月出口量大增进一步压垮锡价。工信部公布1-5月国内精锌产量227万吨,同比下降0.6%,较一季度-5.1%降幅已明显收窄,高企的锌精矿加工费刺激国内炼厂生产积极性,预计随着精锌产量爬坡,锌价中枢或逐级向下。嘉能可刚果KOV矿难事件继续发酵,刚果内政部长表示将驱逐该矿场所有非法矿工,并关闭周边非法贸易场所,引发手抓矿市场供应缩量预期,短期钴价或有脉冲式波动。
            
                    行业配置上,中线看好铜、钛品种价格趋势,短期关注铝及材料加工估值修复。
            
                    推荐组合
            
                    核心组合:宝钛股份、江西铜业、紫金矿业、云海金属、南山铝业。
            
                    上周行情回顾
            
                    上周有色金属各子板块,涨幅前三名:锂(5.94%)、其他稀有小金属(2.39%)、金属新材料(2.08%),涨幅后三名:钨(-4.50%)、稀土(-5.13%)、磁性材料(-5.52%)。
            
                    风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。
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