山西证券--石油化工行业周报:疲弱的经济数据使得市场对全球经济放缓忧虑加剧【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点? 上周 WTI 原油、布伦特原油价格均有所回落, WTI 原油期货价格收于57.51美元/桶,周跌幅 1.64%;布伦特原油价格收于 64.23美元/桶,周跌幅3.49%, 油价表现仍偏疲弱。 OPEC 及俄罗斯决定将现有的减产协议再延长9个月至 2020年 3月 31日,减产幅度仍为 120万桶,即全球需求的 1.2%。
            
                    尽管 OPEC 及俄罗斯大会上宣布延长减产, 但是疲软的制造业 PMI 指数,令市场对经济放缓忧虑加重。 2019年 6月,中国制造业采购经理指数(PMI)为 49.4%,与上月持平;美国 6月 ISM 制造业指数为 51.7,逊于 5月前值52.1,刷新 2016年 10月以来的 32个月最低;欧元区及其主要经济体 6月制造业 PMI 为 47.6,低于 5月份的 47.7;德国 6月制造业 PMI 指数为 45;
            
                    日本 6月制造业 PMI 初值 49.5,前值为 49.8。 在全球经济放缓之际,石油需求可能会下降, 疲弱经济数据使得原油前景偏空。 另外, 美国非农数据公布, 6月美国新增非农就业人口录得 22.4万,远超预期的 16.5万;同时失业率小幅上升至 3.7%。 受此影响, 美元指数直线拉升, 市场对美联储降息预期下降。 预计下周油价仍将回落, 同时不排除地缘政治因素带来的利多油价。
            
                    ? 6月受到上下游基本面的利好, PTA 迎来一波涨势, 然而进入 7月却连续下跌, 一方面前期快速拉涨有回调的需要, 另一方面是受到市场传闻的影响, 尽管贸易摩擦缓和对 PTA 板块是利好, 然而 PTA 价格下跌释放的利空情绪叠加江浙织机开工负荷 76%左右, 终端织造补库存的意愿不是很强, 聚酯产销回落。 价差方面, PX-石脑油价差为 327.42美元/吨,周涨幅0.79%;乙烯-石脑油价差为 270.75美元/吨,周涨幅 13.83%; PTA-二甲苯价差为 2869.02元/吨,周涨幅 10.86%;涤纶 POY-PTA-MEG 价差为 1719.5元/吨,周涨幅 15.25%;丙烯-丙烷 PDH价差为 418.2美元/吨,周涨幅 12.84%;
            
                    丙烯酸-丙烯价差为 2577.36元/吨,周跌幅 5.36%。
            
                    市场回顾? 上周石油石化指数下跌 0.67%,同期上证指数上涨 1.08%,沪深 300指数上涨 1.77%,石油石化板块跑输沪深 300指数 2.44个百分点,在所有行业中排名第 29位。 从细分板块来看,上周石化各子板块普跌,油品销售及仓储、其他石化、石油开采、炼油、油田服务涨跌幅分别为-0.11%、 -0.52%、-0.57%、 -0.64%、 -2.54%。
            
                    行业动态? 俄罗斯:将考虑欧佩克关于全球石油储备的提议据塔斯社 7月 2日报道,俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克(Alexander Novak)周一表示,俄罗斯能源部周二将考虑欧佩克的提议,将 2013-2017年的全球石油储备目标转移至 2010-2014年,这一目标应通过削减石油产量实现。
            
                    诺瓦克表示:“我们需要了解如何计算这个数字。我们需要考虑公式中需要的几个收缩系数, 2010-2014年,全球石油产量和消费量远低于今天。这就是为什么我们需要重新考虑一切,包括欧佩克提供的方案。”他补充称, 俄罗斯尚未看到 OPEC+宪章的新版本,并计划在周二研究该文件。诺瓦克强调,前一版《宪章》是与俄方协调制定的。(信息来源:中国石化新闻网)投资建议? 建议重点关注聚酯化纤板块:桐昆股份、恒逸石化;同时看好丙烷脱氢 PDH 板块, 建议关注卫星石化。
            
                    风险提示? 油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险
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