申万宏源--2019下半年教育行业投资策略:政策搭台,教育变革将至【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    希望教育:高职办学为特色的西部教育龙头
            
                    希望教育拥有15年高等教育运营经验,为西南地区最大高等教育集团,港股第三大高教公司。截止18年底共经营9所高校,拥有在校生86,033人。
            
                    坚持并购和新建学校两条路径发展模式。上市前先后并购5所院校,并新建4所学校。拥有丰富的学校并购和运营经验。
            
                    实训型人才培养为特色,专科(高职)在校生比例最高。良好的师资和完备实训教室配备,为迎接专科扩容提供了坚实基础。我们预计公司是高职扩招最受益标的。
            
                    宇华教育:精细化管理+优秀并购能力
            
                    高等教育+K12学校全学段运营的教育公司。以K12业务为基础,致力于高校业务的拓展。18年11月共有在校生93,108人,其中高校在校生61,353人。
            
                    精细化管理是一大特色,运营利润高出同类公司一筹。
            
                    并购能力突出,投后管理到位。并购湖南涉外经贸学院,通过一年的运营调整,利润率大幅回升至40%的正常水平。
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