广发证券--钢铁行业全景观察(第25期):产量、库存、价格、盈利与估值【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、产量:据中钢协,2019年6月上旬全国预估粗钢日均产量284万吨,处2011年至今以来旬数据75%-100%之间,环比增2.21%、同比增12.75%。
            
                    二、钢材库存:据Mysteel,2019年7月12日社库、厂库环比分别增1.73%、增4.83%,社库公历、农历坐标轴同比分别增18.55%、增18.20%,厂库公历、农历坐标轴同比分别增7.10%、增7.28%。
            
                    三、价格:据Mysteel,铁矿石价格指数处2005年至今50%-75%分位数之间,钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。
            
                    【铁矿石价格】2019年7月12日,铁矿石价格指数866元/吨(2005年至今50%-75%分位数之间),周上升0.57%。2019年7月1日至7月12日,Myspic铁矿石绝对价格均值为862元/吨,较2019年6月增6.93%、较2018年7月增65.51%;2019年7月1日至7月12日:Myspic铁矿石绝对价格均值为862元/吨,较2019年二季度增16.53%、较2018年三季度增57.37%。
            
                    【钢材价格】2019年7月12日,钢材价格指数4101元/吨(2000年至今50%-75%分位数之间),周下降0.58%。2019年7月1日至7月12日,Myspic综合钢价指数均值为4128元/吨,较2019年6月增1.20%、较2018年7月降4.99%;2019年7月1日至7月12日:Myspic综合钢价指数均值为4128元/吨,较2019年二季度降0.79%、较2018年三季度降8.05%。
            
                    四、盈利:根据Mysteel测算的主要钢材品种吨钢毛利数据,螺纹钢、热卷吨钢毛利分别处2011年至今数据的50%-75%、25%-50%分位数之间。
            
                    【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年7月12日分别为405、412和-23元/吨;2019年7月1日至7月12日,均值分别为427、435和-27元/吨,较2019年6月均值分别增0.15%、增7.47%和降28.77%,较2018年7月分别降64.74%、降65.16%和降102.98%;2019年7月1日至7月12日,均值分别为427、435和-27元/吨,较2019年二季度均值分别降41.37%、降33.97%和降110.43%;较2018年二季度均值分别降66.59%、降63.66%和降102.99%。
            
                    五、估值:2019年7月12日,申万钢铁板块PE_TTM估值为6.91倍,申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为39.85%,申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.01倍,三个估值指标均处2011年至今中低位。
            
                    六、风险提示:中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵;部分统计指标存在数据真空期;简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。
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