广发证券--新能源汽车行业:车企加快产销,6月新能源车销量环比增四成【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新能源汽车2019年6月销量为15.2万辆,环比增长45.6%
            
                    6月份是2019年国补过渡期的最后一月,车企加快产销,带来产销量的环比高增长。根据7月10日中汽协发布的数据显示,2019年6月新能源汽车产销量分别为13.4万辆和15.2万辆,同比增长56.3%和80.0%,环比5月增长19.4%和45.6%。其中乘用车产量为12.1万辆(纯电动10.1万辆,插电混动1.9万辆),环比增长19.5%,商用车产量为1.3万辆,环比增长18.6%。2019年1-6月新能源汽车产销量分别完成61.4万辆和61.7万辆,比上年同期分别增长48.5%和49.6%。其中新能源乘用车产销分别完成56.2万辆和56.3万辆,比上年同期增长58.4%和58.7%,新能源商用车产销分别完成5.2万辆和5.4万辆,比上年同期下降11.6%和6.6%。
            
                    2019年6月26日起补贴新规正式实施,7月产销可能环比下降
            
                    根据财政部2019年3月下发《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,6月26日起对新能源汽车实行新财政补贴政策。新政策全面提高新能源汽车能量密度和续航历程要求,国家补贴退坡近50%,地方补贴全面取消。我们认为,国补新规的正式实施可能会在短时间内存在影响销量,7月份产销可能环比下滑。不过随着产业的逐渐适应,8月及后续月份的产销量有望环比恢复。
            
                    工信部公示双积分征求意见稿,有望促进2021~2023年新能源车发展
            
                    7月9日工信部联合四部委编制了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案(征求意见稿),主要针对2021~2023年双积分制,将2021~2023年新能源积分比例提高至14%、16%、18%,减少新能源汽车单车积分并新增新能源汽车正积分折扣结转制度。燃油车方面,意见稿将油耗测试工况采用全球统一轻型车辆测试循环(WLTC)。双积分制的修订有望提升对于新能源积分的需求,有利于新能源车发展。
            
                    投资建议
            
                    2019年6月新能源汽车产销量环比大幅增长,乘用车产销量比去年同期增长50%以上。随着新能源汽车国补新规的正式实施,我们预计7月份产销量可能环比下滑,不过随着产业的逐渐适应未来有望环比恢复。对于新能源车产业链,目前建议关注战略规划清晰、具备核心竞争力的各环节龙头公司如宁德时代、比亚迪(A/H)、璞泰来等。
            
                    风险提示
            
                    产业链降价幅度超预期;新能源车产销量低于预期;新能源车政策退坡致使行业景气度波动。
900b0299-0a51-45d4-9a49-c6907890d498.pdf