财富证券--房地产行业月度报告【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块表现: 6月,房地产(申万)板块单月涨幅 0.90%,跑输上证综指 1.86pcts,跑输沪深 300指数 4.49pcts,涨幅在 28个一级行业中排名第 17位。子板块中,房地产开发板块单月涨幅 1.12%,园区开发板块单月涨幅-1.80%,拖累指数。
            
                    行业数据表现: ( 1) 6月百城住宅价格指数同比上升 3.87%,继续收窄,环比上升 0.37%,环比涨幅扩大。 ( 2) 6月, 30大中城市商品房成交面积 1660.24万平方米,同比增长 9.48%,增速回落明显。下半年房地产行业销售增速或将继续收窄。 ( 3) 6月, 100大中城市成交土地面积 4241.70万平方米,同比下滑 20.40%。 100大中城市土地溢价率 19.29%,较 5月回升 0.39pcts,其中一线溢价率回升,二三线回落。
            
                    土地供应方面,土地供应数量和土地供应面积较均大幅下滑。 土地供应减少,土地成交降温,土地市场回归理性。
            
                    行业动态: ( 1) 2019年上半年已公布销售业绩的 8家房企销售业绩可圈可点。( 2) 尽管部分房企拿地脚步有所加快, 在行业处于冷周期中,房企大多依然保持相对谨慎的拿地态度。( 3) 6月房企融资活动持续降温,具有国企背景的房企和净负债率低的规模房企在融资成本上具有相对优势。( 4) 监管部门约谈部分信托公司,收紧房地产信托融资,行业融资收紧后,资金将进一步向头部房企集中;由于前期土地市场较为火热,东莞收紧土地政策;西安限购升级,推动房地产市场回归理性。
            
                    投资建议: 建议关注具有销售业绩维持较高增速、未来业绩有支撑的招商蛇口、保利地产和中南建设; 建议关注估值处于行业低位区间的金地集团; 建议关注土地储备集中于一二线的首开股份,土地储备集中于粤港澳大湾区的华发股份; 融资政策收紧, 建议关注现金流量充足、净负债率低的万科 A。
            
                    风险提示: 房地产政策收紧;房企融资遇困。
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