中泰证券--资金面周观察:北上资金净流入,资金面紧平衡【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    金融市场流动性:
            
                    货币市场,受缴税因素的影响,本周资金面偏紧,周一 MLF 微量超额续作,周二至周五分别逆回购 1600亿、1000亿、1000亿、1000亿,货币利率有所回升,隔夜与 7天利率接近 3%。债券市场,一级市场,利率债 净供给上升,需求较好;同业存单净融资额有所回落,发行期限以 1Y 为主,中低等级长久期的发行量持续低迷。二级市场,长短端收益率双双小幅回升,国债 10-1Y 利差收窄至 52bp。
            
                    股票市场流动性:
            
                    本周股市流动性小幅回升,北上资金从净流出转为净流入,全周累计净流入 94亿,融资余额下滑幅度有所收窄,本周环比减少 9亿(上周减少 69亿),产业资本净减持小幅扩大,本周净减持 53.2亿,环比上周增加 8亿。从投资者偏好看,7月以来北上资金主要净流入医药生物、房地产、银行、建筑材料、机械设备;主要净流出包括非银金融、电子、交通运输、化工、钢铁。融资余额主要净流入食品饮料、非银金融、电子、农林牧渔,主要净卖出房地产、有色金属、银行;产业资本主要净增持休闲服务、房地产、有色金属,主要净减持医药生物、计算机、电子。
            
                    海外市场:
            
                    本周美元兑人民币中间价均值为 6.87,上周均值 6.88,6月均值 6.88,5月均值 6.85。CFETS 人民币汇率指数 7月 12日收于 93.2,6月平均93.0,5月平均 94.0。美债方面,长短端收益率双双回落。国债 10-1Y的期限利差收窄至 11bp,中美 10Y 国债之差走扩至 111bp。
            
                    风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。
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