西南证券--策略点评报告:政治局会议的八大关键表述【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    此次政治局会议延续了 4月份会议的基调,即不搞大刺激, 继续通过结构性改革来解决中国经济面临的内外挑战。
            
                    关于经济工作的关键表述“就业比较充分”。
            
                    应对风险挑战的关键表述“办好自己的事”。
            
                    扩大内需促进消费的关键表述是“多用改革办法”。
            
                    托举国内经济的关键表述是将很多措施具体化。
            
                    关于对外开放的关键表述是“加紧落实一系列重大开放举措”。
            
                    对民营企业的帮助的关键表述是“解决拖欠账款”与“增加中长期融资”。
            
                    在房地产问题上,关键表述依然是“房住不炒”。
            
                    对科创板的关键表述是“提高上市公司质量”。
            
                    此外, 7月政治局会议没有提“去杠杆”,通稿最后也没有“研究了其他事项”这一表述。
            
                    投资策略: 综合来看,此次政治局会议延续了 4月份会议的基调,即不搞大刺激,依然是通过结构性改革来解决中国经济面临的内外挑战。 在这样的政策背景下,整体经济又处于下行趋势中,结构性改革将持续,投资者更需要关注可能出现基本面拐点向上的行业与公司。在市场风格上,我们认为成长将有相对优势。相较于主板增速未见底的状况,成长性行业的增速底部已经明朗。从具体行业上看,我们认为军工、通信等业绩拐点已现,下半年将持续表现。汽车、电子等行业底部有望在三四季度出现,将迎来转机。医药生物有望保持稳健增长,农林牧渔或将保持高景气。而上半年强势的食品饮料、金融等板块有波段性机会。
            
                    风险提示:经济下行幅度超预期;流动性超预期收紧。
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