光大证券--通信行业周报(第81期):诺基亚Q2表现超市场预期,持续关注5G建设期业绩释放【行业研究】

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【研究报告内容摘要】
            
                    本周(20190722-20190726)上证指数上涨0.70%,通信板块上涨2.36%。本周A股市场整体上涨,上证指数最终收于2945点,上涨0.70%,沪深300指数上涨1.33%。通信板块本周上涨2.36%,光通信、云计算、大安全、5G和物联网上涨2.01%、2.59%、0.60%、6.30%和0.96%。A股通信行业82家公司上涨,重点公司涨幅前三名为中际旭创、中新赛克和梦网集团,涨幅分别为11.55%、9.67%、8.03%。
            
                    周观点:诺基亚Q2表现超市场预期,持续关注5G建设期业绩释放。19Q2诺基亚实现营业收入57亿欧元,18Q2实现营业收入53亿元,同比增长7%。非国际财报准则(non-IFRS)下,诺基亚Q2实现营业利润4.51亿欧元,18Q2为3.34亿元,同比增长35%。非国际财报准则(non-IFRS)下,实现摊薄后EPS0.05欧元,18Q2为0.03欧元,同比增长67%。诺基亚19Q2业绩增速亮眼,表现超出市场预期。其中网络业务19Q1实现营业收入43.93亿欧元,同比增长8%;19H1实现营业收入83.36亿元,同比增长6%。软件业务19Q1实现营业收入6.78亿欧元,同比增长11%;19H1实现营业收入12.21亿欧元,同比增长6%。诺基亚总裁、首席执行官RajeevSuri表示,5G为19Q2业绩增长的重要因素,诺基亚在其关键市场及全球都表现出了强劲的发展势头,特别是在5G方面,诺基亚技术目前已应用于全球所有地区。
            
                    投资建议。工信部已于6月6日发布5G商用牌照,参考诺基亚的业绩表现,建议持续关注5G建设期业绩释放。建议择优布局:1)主设备:5G投资占比最大的产业链环节,行业集中度高,推荐:中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)。2)光模块:5G基站侧对25G等高速率光模块需求量将显著增长,推荐:光迅科技(002281)。3)天线:MassiveMIMO技术应用、天馈一体化和天线有源化推动提升单天线价值量,推荐通宇通讯(002792)。4)受益于5G建设相关细分领域优质标的,包括:车联网领域高新兴(300098)、网络可视化领域中新赛克(002912)、恒为科技(603496)、IDC领域光环新网(300383)及会议信息化领域视源股份(002841)。
            
                    风险提示:5G推进不及预期、中美贸易摩擦升级。
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