华金证券--纺织服装行业周报:6月棉纺织景气指数环比下行,7月预计平稳或略降【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块公司行情:上周,SW纺织服装板块下跌0.3%,沪深300上涨1.33%。目前SW纺织服装PE为18.06倍,略低于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为:商赢环球(+7.66%)、海澜之家(+7.32%)、安奈儿(+7.11%),跌幅前3分别为:柏堡龙(-18.33%)、华孚时尚(-8.93%)、搜于特(-5.11%)。
            
                    行业重要新闻:1.6月中国棉纺织行业景气指数环比下行;2.中国轻纺城市场:营销继续回缩,价格指数微幅下跌;3.6月市场持续低迷期待黎明到来;4.面料从‘大路货’转向中高端,柯桥印染利润增长将近50%;5.新疆市场监管局查获?黑心棉?被褥3万余条原料约14.6吨。
            
                    海外公司跟踪:1.爱马仕二季度销售提速,中国继续担当增长引擎;2.古驰二季度在高基数及高预期情况下增速放缓;3.盟可睐二季度加速增长。
            
                    公司重要公告:【森马服饰】披露投资者关系活动记录表;【海澜之家】回购股份注销预案;【比音勒芬】回复深交所问询函;【中潜股份】1元收购北海慧玉100%股权;【奥康国际】回购股份达4%;【梦洁股份】投资设立合伙企业;【嘉麟杰】筹划发行股票购买资产停牌;【本周SW纺织服装半年报】。
            
                    重点新闻简评:6月棉纺织景气指数环比下行:6月中国棉纺织景气指数46.43,与5月相比下降0.39。6月初,市场行情延续低迷,中下旬中美贸易有改善迹象后,下游陆续启动秋季订单,但由于前期库存积累,棉纺织价格难有起色。7月在中美贸易关系利好刺激下,下游短暂回暖,但7月为传统淡季,且中美贸易仍存不确定性,预计7月景气指数平稳或略降。
            
                    中国继续担当爱马仕增长引擎:爱马仕二季度在亚洲市场,尤其是中国内地市场推动下加速增长;盟可睐表示二季度由中国内地市场引领,内地及香港均加速增长;古驰二季度增速放缓,但亚太市场增长23%;另有Q2瑞表出口中国大陆增速超20%,周大福内地同店增长11%,Burberry内地同店增长约15%,国内高端消费或存回暖趋势。建议关注中高端女装歌力思。
            
                    投资建议:食品类CPI、减税降费及汽车品类共同推动6月社零增速环比回升。6月限额以上纺服零售增速继续回暖。下半年,较低的基数以及减税降费等政策逐步推进落实,有望推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线:(1)业绩有保障的童装龙头森马服饰,印染龙头航民股份;(2)中长期业绩有望修复的中高端家纺龙头,罗莱生活;(3)有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业,歌力思、安正时尚;(4)受益于电商的供应链平台企业,南极电商。
            
                    风险提示:1.部分终端销售或不达预期;2.公司业绩下滑风险;3.并购资产业绩或不达预期;4.促消费政策推进落实或不达预期;5.中美贸易关系存在不确定性。
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