川财证券--钢铁行业唐山市《8月份全市大气污染防治强化管控方案》点评:唐山8月份限产力度有所放松【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    8月份限产方案相较7月份方案在钢铁限产力度上有所放松。在钢铁行业方面,8月限产方案相对于7月方案的差别主要体现在:1)绩效评价为A类、地处沿海区域、涉及搬迁、提前化解产能关停等五类钢铁企业只需烧结机(球团)限产20%,高炉、转炉无需限产,限产环节减少;2)五类外钢铁企业由7月份烧结机(球团)、高炉、转炉限产比例量均不低于50%变更为8月份只有唐银、唐钢不锈钢烧结机、高炉限产50%,其余钢企烧结机限产50%,高炉限产30%,限产比例明显降低。
            
                    8月份限产将日均影响铁水产6.2万吨,环比7月份减少9.7万吨。按照8月份管控方案测算,8月份唐山限产将影响日均铁水产量6.2万吨,环比7月限产减少9.7万吨。具体到钢材品种,唐山限产对带钢供给影响较大,限产将影响带钢月产量48.7万吨,占全国总产能比例为10%;其余钢材品种中影响较大的还有冷轧卷板、线材及冷轧,8月份限产将影响冷轧月产量为24.6万吨,占全国总产能比例为4%;影响线材月产能45.1万吨,占全国总产能比例为3%;影响热轧月产量为34.65万吨,占全国总产能比例为2%。
            
                    8月份限产方案在焦化限产力度上有所加强,或将进一步加剧焦炭供需紧张格局。在焦化行业方面,8月份限产方案的更新主要体现在:1)涉及搬迁的古玉焦化、汇丰焦化、永顺焦化出焦时间由36小时缩短至28小时;2)用于产能置换的蓝海、榕丰、通宝、东方(部分)4家焦化企业按照方案要求关停。整体看,焦企限产力度较7月份有所加强,据mysteel测算,8月份限产严格执行后焦炭理论产量将降至6.9万吨,环比7月份方案下降1.43万吨;同时,由于8月份限产方案在高炉环节环比宽松,预计8月份限产铁水影响量相对7月份减少301万吨,对应新增焦炭需求150万吨左右,8月份唐山限产将从供需两方面进一步加剧焦炭供需紧张格局。
            
                    国庆之前环保仍可能维持高压态势,三季度钢铁需求韧性仍存。今年适逢建国70周年,钢企生产环保要求较高,8月份唐山、邯郸等地限产仍将维持,预计9月份限产压力将不小于8月。需求端,考虑到房地产用钢需求延续性,专项债发行放量带来基建投资弱复苏,我们预计三季度钢铁需求韧性仍存,钢材价格在供需作用及成本支撑下仍将维持高位震荡格局。
            
                    风险提示:限产执行不及预期,下游用钢需求不及预期。
0584b5a0-0e47-4fc2-b507-b615125a1420.pdf