华金证券--通信行业周报:华为推出5G终端产品,国内数据流量保持高增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情回顾:本周沪深 300、中小板指、创业板指涨幅分别为 1.33%、3.01%和 1.29%,通信(中信)指数跌幅达 2.36%,表现强于大市。从子板块看,本周电信运营Ⅱ(中信)、通信设备制造(中信)、增值服务Ⅱ(中信)指数分别变动 1.99%、2.58%和-0.38%。概念板块本周表现整体平稳,其中 5G 指数涨幅2.42%,此外,IPV6指数表现强势,涨幅为 3.03%,云计算指数和宽带提速指数则分别上涨 1.49%和 2.42%。
            
                    华为推出 5G 手机和 CPE 终端,推进产业链上下游发展 :7月 26日,华为第一款 5G 手机 Mate 20X (5G)版宣布上市,该机获得国内首张 5G 终端电信设备进网许可证,其搭载双 7nm 芯片模组——巴龙 5000和麒麟 980芯片,是目前首个同时支持 NSA 和 SA 两种组网模式的手机,8G+256G 版本定价 6199元。
            
                    考虑到基带芯片成熟的节奏,我们认为 5G 手机的换机潮将在 2020年开启。同一天发布的终端还有华为 5GCPEPro,实现以无线接入的方式彻底改变未来家庭宽带的接入方式,售价 2499元。国内 5G 网络建设加速推进, 5G 手机和 CPE终端的推出将加速 5G 产业链的成熟。
            
                    2019年上半年通信业经济运行情况公布,移动互联网流量保持翻倍增长: 工信部公布上半年通信业经济运行数据。截至 6月底,三家基础电信企业的移动电话用户总数达 15.9亿户,同比增长 5%,但较上月末减少 353万户。其中,4G 用户规模为 12.3亿户,占移动电话用户的 77.6%,较上年末提高 3.2个百分点。上半年,移动互联网累计流量达 554亿 GB,同比增速达 107.3%;其中通过手机上网的流量达到 552亿 GB,占移动互联网总流量的 99.6%,同比增速为110.2%。6月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到 7.84GB,同比增速为85%。行业流量增速高位运行。
            
                    投资建议:4G 渗透率接近饱和,运营商竞争加大,需要新的业绩增长点。5G建网加速推进,亲民优质的终端产品问世加速产业链成熟,5G 主线逻辑清晰,建议跟踪 5G 招标与厂商份额情况,关注 5G 基础设施产业链和华为 5G 设备及手机供应链企业,把握上游高速连接器、高频高速 PCB 国产替代机会。
            
                    风险提示:中美贸易摩擦加剧风险;国内 5G 推进进度不达预期风险;运营商资本开支不及预期;云计算发展不及预期;证券市场系统性风险。
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