广发证券--半导体行业观察系列六:Xilinx,1Q FY‘20业绩符合预期,2Q 指引增速放缓【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    公司 1Q FY’20收入完成前期指引区间中值,业绩符合市场预期,1Q FY’20(Ended 2019/6/29,下同)公司实现收入 8.50亿美元,同比增长 24%,环比增长 3%,与 Bloomberg 一致预期 8.47亿美元基本一致。
            
                    在华为禁运事件以及全球不确定性贸易环境的干扰下,公司本季收入仍达到前期指引区间 8.35~8.65亿美元中值,管理层对经营结果表示满意,体现了公司下游市场和客户的广泛分布特征所带来的业绩稳定性。
            
                    本季公司毛利率(GAAP,下同)66.2%,符合前期指引,略高于Bloomberg 一致预期 66.0%;本季公司营业利润 2.51亿美元,略高于Bloomberg 一致预期 2.49亿美元;本季公司 EPS 0.94美元, 与 Bloomberg一致预期一致。
            
                    分部表现:WWG 和 DCG 低于预期,AIT 超出预期,ABC 相对稳定本季公司 WWG(Wired and Wireless Group)业务受益于 5G 建设的拉动,收入同比增长 66%,环比增长 2%,收入占比 41%,由于华为事件的影响增速低于前期预期。其中 Wireless 环比下滑,Wired 环比增长。
            
                    本季公司 DCG(Data Center Group)业务收入表现不佳,同比下滑13%,环比下滑 4%,收入占比 5%。该结果低于前期指引,主要原因在于华为禁运事件影响,以及一位重要存储客户进行产品切换造成的调整库存和订单缩减。
            
                    本季公司 AIT(Aerospace & Defense; Industrial; Test、 Measurement& Emulation)业务下游所有市场表现均超出预期,收入同比增长 10%,环比增长 2%,收入占比 39%。其中,Industrial 因客户订单落地加速表现强劲,其余部分的下滑则少于预期。
            
                    本季公司 ABC(Automotive,Broadcast,and Consumer)业务延续了长期增速中枢,收入同比增长 10%,环比增长 8%,收入占比 15%。其中,汽车市场表现低于预期,原因主要在于贸易摩擦导致的中国市场汽车销售放缓,但是广播和消费者业务表现超出预期。
            
                    后续展望:考虑华为事件影响和宏观不确定性,2Q 指引增速放缓公司指引下一财季收入 8.0~8.5亿美元,区间中值对应同比增长10.6%,指引增速放缓主要原因在于华为事件影响和宏观环境不确定性。
            
                    华为客户:公司已部分恢复供货,主要为 28nm 非 5G 产品l 以上数据均来自赛灵思官网公开发布的季度营运结果材料以及Seeking Alpha 提供的 Conference call Transcript 文件。
            
                    风险提示
            
                    中美贸易摩擦带来的宏观风险;半导体行业景气度下滑的风险。
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