申万宏源--《2018年上市公司年报会计监管报告》点评:从监管报告看公司治理和利润调节问题【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    监管目标总体一致。《2018年上市公司年报会计监管报告》从年度财务报告所反映的上市公司问题、企业会计准则和财务信息披露规则执行问题、上市公司内控信息披露问题三部分着重展开。2018年监管报告既呈现了各种利润调节手法,也反映了新旧准则过渡转换中的各类问题。对比2017年的监管报告,2018年的监管报告所传达出的监管目标总体上是保持一致,但着重强调了上市公司的公司治理问题、利润调节手段、商誉虚高及减值、新金融工具确认方式等,同时,进一步提升信息披露的质量,并有助于“预警式”监管,为未来注册制在A股非科创板市场逐步复制打好基础。
            
                    突出上市公司问题,淡化会计师事务所审计执业质量问题。上市公司问题一方面包括公司治理问题,比如控股股东侵占公司利益,冒进的跨行业并购,另一方面包含18年市场关注的利润调节问题,并举例具体说明跨期调节、构造交易等手法。而相比17年报告,18年监管报告在文末去除了有关会计师事务所审计执业质量问题的评述。
            
                    重视商誉及其减值,重笔墨讨论了商誉虚高的原因,商誉减值测试以及披露问题。18年监管报告专列板块,花较大篇幅论述市场热点商誉及其减值。18年监管报告具体剖析了商誉初始确认虚高的原因,比如对前期高业绩承诺并购的不确定性估计不足,可辨认净资产确认不充分。而随着未来轻资产企业数量增多,无形资产(比如专利,客户关系等)的分析重要性或提升。
            
                    关注新收入、新金融工具,确认方式从“已发生”转向“预期”。18年监管报告提出,与原金融工具准则相比,新金融工具准则将金融资产减值会计由“已发生损失法”改为“预期损失法”。针对商誉减值的初始确认,报告认为“多数公司在购买日确定企业合并成本时未考虑应确认的或有对价因素,导致在商誉初始确认时高估其金额”。而针对收入确认,“个别上市公司在销售新能源汽车时全额确认收入(包括政府补贴款),但补贴款项的取得需满足一定条件,公司在收入确认时未充分考虑补贴收回的不确定性。”在整体风险上升的经济政策环境下,合理考虑新收入、新金融工具不确定性的预期计量法重要性正逐步凸显。
            
                    调节利润手段多样化。根据18年监管报告,利润调节的常用手法包括选择性确认与披露,突击交易,利润跨期调节,构造不具有商业实质的交易。常见调节科目主要集中于资产负债表的资产端,包括应收账款减值准备的计提和转回、大额预付账款、存货跌价准备计提、股权投资核算方法的随意改变、商誉减值损失的确认随意性强等。负债端科目包括未及时确认的预计负债等。这些财务造假操作违背了实质重于形式、重要性、谨慎性和及时性等会计原则。尽管企业进行利润操纵手法多样化,并且会随着金融市场和监管政策而发生变化,然而企业利润操纵的动机却是相对固定的。企业粉饰报表的诉求基本可以囊括为新股发行、再融资(增发和配股)、掩盖亏损、操纵股价四类。
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