中泰证券--电子行业周报:新一轮加税开启,电子行业边际影响较小【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业表现:本周电子板块下跌2.19%,沪深300指数下跌2.88%,电子板块涨幅跑赢沪深300指数0.69个百分点,在28个申万一级行业中排序9。本周子行业均上涨,涨幅最大的是光学元件(1.32%),跌幅最大的是光学光电子(-4.26%)。
            
                    科创板:自7月22日科创板开市,10个交易日内,25只科创板首批个股已完成股价翻倍。统计显示,累计涨幅最高的是安集科技,达到431.26%,其次为沃尔德,累计涨幅达到418.37%。相比A股其他版块近期连番下挫、全球股市表现颓势,科创板表现坚挺,收盘平均涨幅近140%。我们认为,科创板仍是目前的重心,长期看,科创板或将引领股市估值体系的重塑,逐步增强市场化定价机制的影响。其比价效应或有利于电子、通信、计算机、高端制造等高科技行业估值的提升,未来科技板块估值有望迎来上行周期。
            
                    PCB:5G维持的高景气度有望实现PCB价值量的显著提升和产业升级。任正非此前接受美国媒体采访时指出,2019年5G基站供应量可以达到60万部,2020年预计将达到150万部。移动通信基站设备产量的显著增长将带动上游PCB的持续性增长。另外,相关上市公司上半年业绩增长迅速,如沪电股份因其产品结构优化,二季度实现净利润同比增长123.86%-154.39%,PCB订单量及占比持续提升。受益于5G的发展,深南电路和生益科技的通信PCB订单量也获显著提升。建议关注5G为PCB产业链带来的投资机会,推荐关注生益科技,景旺电子等。
            
                    面板:2019上半年液晶面板因其需求动能不足以及面板产能的持续增长导致全球液晶面板市场持续供需失衡。对于下半年,LCD供给端三星L8-1的转产退出有望使全球LCD产能下降,LCD需求端华为智慧屏的推出有望一定程度带动大尺寸电视面板需求量的提升。我们预计三季度液晶面板价格有机会企稳或好转。在OLED方面,柔性AMOLED渗透率持续提升,国内面板厂商进展顺利,有望最终在OLED领域实现对日韩的弯道超车。推荐关注京东方等。
            
                    消费电子:在4G时代智能手机保有量趋于饱和、出货量增速消失的行业背景下,终端市场发生巨大变革。随着5G的发展,网络带宽进一步大幅度增加,给予物联网充分的发展空间,以可穿戴设备、智能家居为代表的物联网产品将逐步成为消费电子市场的热点。另外,三季度为传统消费旺季,5G新机将密集发布和上市,消费电子产业链将进入备货高峰。除此之外,9月的苹果新品发布会,AirPods销量有望高速增长,渗透率加速提升。建议关注消费电子相关个股。
            
                    风险提示事件:政策推进不及预期;5G进展速度的不确定性对供应链的影响;中美贸易谈判变动影响产业链的库存管理预期。
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