首创证券--文化传媒行业周报:腾讯高通达成合作,游戏行业有望新一轮技术革命【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【行业观察】
            
                    高通和腾讯游戏达成战略合作。此次合作有望推进国内游戏产业在5G应用领域的试水行动,游戏行业有望迎来新一轮的技术革命。
            
                    新闻出版总局隔日两次发放游戏版号。待批游戏的积压有望彻底缓解,新游戏审批速度有望加快。
            
                    广电总局:拟8月起不播娱乐性较强的古装剧偶像剧。题材管控的行业趋势继续强化,市场参与方应已有准备。随着播出渠道利空因素的增加,影视公司盈利压力难以得到缓解。
            
                    上海浦东撬动50亿元扶持电竞。电竞行业迎来地方性政策利好,上海或能形成行业集聚。
            
                    上周,市场震荡下行,传媒板块表现相对较好。申万传媒指数全周下跌0.88%,跑赢上证综指、深证成指,跑输创业板指,在28个申万一级行业中位列第4位。
            
                    从细分行业来看,上周移动互联网服务板块表现最佳,申万三级指数上涨0.55%,有线电视网络表现最差,申万三级指数下跌3.18%。
            
                    从个股来看,涨幅榜前五位分别是电魂网络(19.01%)、光线传媒(10.69%)、顺网科技(8.76%)、完美世界(8.68%)、盛讯达(8.57%);涨幅榜后五位分别是*ST生物(-8.42%)、众应互联(-8.63%)、中昌数据(-9.80%)、深大通(-10.11%)、暴风集团(-21.59%)。
            
                    【市场回顾】
            
                    【投资逻辑】
            
                    看好传媒板块具备估值优势的细分行业优质白马龙头股;关注在中报业绩企稳的龙头游戏标的;关注在超高清视频领域发展领先或积极部署5G领域合作的广电标的;聚焦网络视听领先标的;关注业绩企稳的出版龙头。推荐游族网络(002174)、完美世界(002624)、芒果超媒(300413)、中国电影(600977)、贵广网络(600996)、华数传媒(000156)。
            
                    【风险提示】
            
                    监管政策风险;商誉减值风险;新业态风险;跨界经营风险。
            
                    【长期策略建议】
            
                    在不理想的宏观环境下,传媒经济运行的速度大概率放缓,行业资源将更为集中,细分行业龙头赢面更大。
            
                    市场表现上,宏观经济环境和贸易战新的动向使大盘回落后的走向充满不确定性。传媒板块虽然投资热度有所回升,但从行业发展环境、基本面和估值水平上,也没有全面有力反弹的充足理由。
            
                    因此,2019年二、三季度,传媒板块走势将延续震荡。而在这个过程中,建议投资者秉承价值投资的理念,布局具有以下特征的优质标的:
            
                    一是基本面表现稳健,估值水平合理,现金流健康,在行业低迷期仍然有实力持续布局内容或渠道资源的标的;
            
                    二是业务护城河较高,产业上下游具备较强话语权,甚至已自身布局全产业链的标的;
            
                    三是赛道优势显著,收益业态成长的标的。
            
                    重点关注标的:中国电影、完美世界、昆仑万维、芒果超媒、分众传媒。
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