东北证券--策略点评报告:避险资产配置价值尤在【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现综述: 今日市场围绕昨日收盘点位震荡整理,最终沪指收于 2768.68,下跌 0.33%。两市成交额为 3763亿,较前一交易日下降1473.03亿。主要指数中,中证 1000表现最好,下跌 0.29%。有色金属、采掘、房地产、医药生物表现较好,国防军工表现较弱,下跌 1.53%。政策面跟踪: 今日全球三家央行分别再度降息。 新西兰央行降息 50个基点,降息幅度大于预期。印度央行将基准利率从 5.75%下调 35个基点至 5.40%,为年内第四次降息。此前在今年 2月、 4月、 6月分别降息 25个基点。泰国央行将基准利率从 1.75%下调至 1.50%。各国央行持续降息,反应了此前降息的力度无法使得当地经济真正企稳,也说明了全球经济下行趋势在短期内可能看不到拐点,对于我国来说出口数据可能会进一步恶化。这是全球产业链联动反应的结果。此前政治局工作会议的主要内容是提振基建和消费以此刺激内需的发展。在当前全球环境下,其重要性更加明显。建议投资者关注基建和消费在下半年的机会。未来市场展望: 7月底政治局会议总量上的变动并不大,经济读数可能维持在震荡偏弱的状态,经济基本面与盈利对于市场的影响会相对弱化。而中期风险偏好和情绪是主导因素,关注短期冲击被消化后市场修复机会。科创板对于成长行业的共振效应如期兑现,持续的赚钱效应有望带动成长板块同步走强。行业极端分化的状态进一步升温,建议关注计算机、医药生物、银行以及更需要基本面边际共振的周期类行业。主题方面,金融对外开放落地之后,金融市场参与主体的数量和多元化程度将进一步增大,看好针对金融的服务业(如金融 IT)等领域的机会以及政治局会议关于城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程。每日重点数据: 随着全球经济下行压力增加,各国之间贸易冲突加剧(中美、日韩等),地缘政治风险升温,全球资本市场避险情绪严重,资金从风险资产向避险资产转移迹象明显。各国主权债券和黄金是当前最佳的避险工具,这也催生了其不断走高的价格。 COMEX 黄金从年初至今涨幅已经高达近 16.6%。我们认为未来黄金依然有上涨的空间。第一,美联储下半年降息概率依然升高。第二,全球贸易冲突和地缘风险在中短期内看不到缓解的迹象。因此黄金依然有着不错的配置价值。我们用申万行业指数和中证全脂计算黄金股指数的超额表现,然后和上金所的黄金期货指数做对比,可以看到二者的相关性非常高。在看好黄金配置价值的基础上,我们建议投资者重点关注黄金股的配置价值。当然,由于 A 股做空机制不完善等原因,黄金股价格往往包含一个隐形的看空期权。因此也要注意其对应的风险。
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