国信证券--证券行业转融资费率下调点评:情绪面利好,基本面影响有限【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事项:证金公司下调转融资费率80BP8月7日,中国证券金融股份有限公司决定自2019年8月8日起,整体下调转融资费率80BP,其中:182天期费率由4.3%下调至3.5%,91天期费率由4.6%下调至3.8%,28天期费率由4.7%下调至3.9%,14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。此次下调转融资费率,是根据资金市场利率水平做出的调整,有利于降低证券公司融资成本,促进合规资金参与市场投资,维护资本市场平稳健康发展。
            
                    自2014年以来转融资费率共调整8次
            
                    2014年8月,证金公司暂停7天、14天、28天、91天的转融资业务,暂停前利率分别是6.2%、6.3%、6.4%、6.5%,并将182天期转融资业务费率下调80BP,从6.6%降至5.8%。此后,在降息的背景下,将182天期转融资业务费率下调两次至4.8%。2016年3月10日,证金公司恢复转融资业务7天、14天、28天、91天等品种,并下调费率。随着利率上行,2017年2月、2017年6月证金公司上调转融资利率。2018年12月,证金公司下调整体融资费率80BP,随后即本次降低利率。
            
                    转融资余额目前在300亿元左右
            
                    2014年末至2015年7月,随着融资融券余额大幅上升,转融资余额上升至2015年7月末1100亿元;而随着市场调整,融资融券余额大幅下滑,转融资余额下滑至2016年3月末的100亿元左右。随着2016年3月证金公司恢复转融资业务7天、14天、28天、91天等品种,并下调费率,转融资余额大幅上升至2016年末800亿元左右。目前,由于两融余额下滑、以及券商短期融资工具利率下行,转融资余额较低,在300亿元左右。
3352a1f8-83ba-4b6a-927e-627036f5546e.pdf