东北证券--交运行业周报:快递行业高增长,关注中美贸易摩擦进展【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    中美贸易摩擦加剧,持续关注中美贸易摩擦进程。国务院关税委员会决定,对美国约 750亿美元商品加征 10%、5%不等关税,对原产于美国的汽车及零部件恢复加征 25%、5%关税。随后特朗普宣布自 10月日起,对中方 2500亿美元商品关税上调至 30%,其余 3000亿美元商品关税由 10%上调至 15%。中美贸易摩擦短期内再次加剧,经济面临的外部不确定性增加,需持续关注贸易战进程及其对经济的扰动影响7月快递龙头企业维持高增长,价格战持续。7月韵达/圆通/申通/顺丰快递业 务量 分别 为 8.79/7.71/6.36/3.69亿票 , 业 务量增 速分 别为56.13%/41.57%/52.23%/22.59%,各龙头企业 7月业务量增速均提升,其中韵达提升幅度最高,顺丰则主要受益于新业务快速增长。剔除口径调整,7月韵达/圆通/申通单价降幅分别为 1%、6%、15%。由于行业同质化竞争,我们认为龙头间价格战拐点暂难形成。
            
                    蒙华铁路开通在即。浩吉铁路(原蒙华铁路)开始动态检测,10月日建成开通。铁路设计运输能力为 2亿吨/年,首年开通增运目标 400万吨,2020年至少达到 6000万吨,稳定增长。运费初步拟定为 0.1元/t·km,并按照运输量和运距采购与国铁固定费率有明显区别的量价联动和阶梯式运价规则,同时根据煤运需求淡旺季特点采取浮动机制长期推介组合:顺丰控股、传化智联、圆通速递、申通快递、韵达股份、南方航空、中国国航、东方航空、广深铁路、大秦铁路、上海机场。
            
                    本周重点推荐:顺丰控股、圆通速递、申通快递、广深铁路风险提示:贸易战谈判反复,原油价格大幅上涨,汇率波动加剧。
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