德邦证券--家电行业周报:7月竣工面积降幅收窄,小米上半年空调出货量100万台【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情: 本周 SW 家用电器行业指数涨幅 4.82%,上证综指涨幅 2.61%,家电板块跑赢上证综指 2.20pct,本周涨跌幅在申万 28个一级行业中排名第 3位。其中涨幅前五的个股为同洲电子( +19.49%)、 深康佳 A( +16.45%)、 奥马电器( +11.52%)、海信家电( +10.21%)、 科沃斯( +8.75%),跌幅前五的个股为中新科技( -3.85%)、飞科电器( -2.70%)、 康盛股份( -2.45%)、 TCL 集团( -1.76%)、ST 厦华( -1.38%)。
            
                    7月住宅竣工面积降幅收窄。 1-7月住宅竣工面积累计同比下滑 10.5%, 较 1-6月累计降幅环比收窄 1.2pct。 7月单月住宅竣工面积同比下滑 1.2%, 较 5月和 6月的降幅分别收窄 24.9pct 和 13.5pct。 竣工面积降幅收窄将有望带来家电需求的复苏。 根据竣工滞后于期房销售约 3年左右周期推算, 16年末 17年初销售高峰将对应 19年末 20年初竣工高峰, 建议关注后续月份竣工数据。
            
                    上半年小米空调出货量 100万台。 小米发布 2019年半年报, 上半年空调出货量100万台,根据产业在线,上半年全国内销量 5284万台,小米市场份额约为 1.89%。
            
                    根据天猫小米旗舰店, 目前小米空调匹数为 1匹和 1.5匹, 根据能效等级的不同有1499元/1899元/1999元/2199元/2299元五个价格的产品,与美的和格力相同等级产品相比, 小米产品价格约为格力的 50%和美的的 70%左右, 差异化的定位使得小米空调获得销量的高速增长。 截止 6月 30日, IoT 平台已连接的 IoT 设备(不包括智能手机及笔记本电脑)数量达到约 1.96亿台, 小米空调是 Iot 硬件布局的一环, 为小米持续提升用户量、 增加品牌曝光度及品牌粘性。 小米保持产品低价高质定位, 不以硬件的高盈利为目的,且与传统品牌相比, 在供应链、品牌、渠道、产品品质方面有较大差距, 对龙头品牌的份额影响较小。
            
                    小熊电器于本周最后一个工作日登录 A 股, 首日涨幅达 44%。 小熊电器( 代码002959.SZ) 成立于 2006年, 以线上渠道为主, 销售自主品牌“小熊” 产品。 主要产品包括房小家电、生活小家电及其他小家电,其中细分产品酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、加湿器、多士炉、煮蛋器/蒸蛋器等。 目前总市值 59.18亿元, PE( 19E) 为 25.84。 2019年上半年收入 11.88亿元, 同比增长 29.46%, 归母净利润 1.28亿元,同比增长 51.11%。
            
                    风险提示: 宏观经济下行,地产持续不景气,行业竞争加剧,出口贸易风险
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