太平洋--机械行业周报:今年Q4、明年Q1将迎来销售旺季,看好工程机械板块表现【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议
            
                    本周核心组合: 三一重工、恒立液压、博实股份、亿嘉和、杰瑞股份、华测检测、科瑞技术、拓斯达、快克股份、浙江鼎力和建设机械等。
            
                    长期推荐组合: 徐工机械、艾迪精密、柳工、日机密封、杭氧股份、弘亚数控、克来机电、中大力德、诺力股份、精测电子、北方华创、锐科激光、埃斯顿、五洋停车、科沃斯、广日股份、上海机电、爱仕达等。
            
                    本周观点
            
                    今年 Q4及明年 Q1将迎来需求及销售旺季,看好工程机械板块表现。
            
                    从历史四季度基建投资金额看,四季度本身即为旺季,我们认为在专项债加快发行背景下,各地基建项目落地有望加快落地,近期雄安地区、广东、广西、湖南等地开工已有明显加快的趋势,棚户区改造项目也在逐步释放。展望明年 Q1,由于今年一季度挖机销量基数较高、市场对明年 Q1销售情况较为关注,我们认为,今年 Q4的基建项目将在明年 Q1迎来开工旺季, 对需求形成稳定支撑; 同时受益主机厂提前备货, 一般一、四季度为工程机械销售旺季。以挖机销量为例,历史看基本一、四季度销量占比均高于 50%。
            
                    我们复盘 2008年至今共 11年、当年 Q4至来年 Q1的股价表现发现,以三一为例,仅 20
            
                    11、 20
            
                    13、 2015这三年股价下跌,其他 8年均为上涨;可见,受益基建投资及销售旺季的积极影响,工程机械厂商的股价市场表现也一般较好。当前时点看,基建投资预期较好,各龙头厂商资产负债表稳健、业绩弹性将继续释放,继续重点推荐龙头主机厂商三一重工、徐工机械、中联重科,以及核心部件厂商恒立液压。
            
                    风险提示
            
                    宏观经济不及预期,竞争加剧等风险。
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