东吴证券--计算机应用行业:密码法通过审批,中央政治局学习区块链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资要点
            
                    行情回顾: 上周计算机行业(中信)指数上涨 1.43%,沪深 300指数上涨 0.71%,创业板指数上涨 1.62%。三季度在市场风险偏好提升推动下计算机行业提前走出估值切换行情,其中我们重点推荐的自主可控领涨板块。目前时点业绩驱动方向重点推荐医疗 IT 和网络安全,主题方向重点推荐区块链和加密。中央政治局集体学习区块链,习近平总书记在主持学习时强调,要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口,加大投入力度,加快推动区块链技术和产业创新发展。区块链涉及的产业环节和标的较多,重点关注基础层的加密和身份认证、应用层的数字货币。基础层重点推荐加密领域的卫士通,应用层首选数字货币相关方向,关注参股网联的海联金汇、拉卡拉,加密和身份认证领域的卫士通、古鳌科技、数字认证、格尔软件,数字钱包领域飞天诚信,银行 IT 系统领域长亮科技、宇信科技、高伟达等。《密码法》获得全国人大正式通过,关键信息基础设施保护是商用密码重点强调方向,同时密码将迎来国产机遇。关注标的:卫士通(加密领域龙头)、中孚信息(三合一)、格尔软件( CA)、数字认证( CA)等。业绩驱动方向,医疗 IT 继续保持高增长,而网络安全板块景气度继续上行。医疗 it 关注卫宁健康、久远银海、创业慧康、万达信息等,网络安全关注白马启明星辰、绿盟科技、深信服、中新赛克等。其它领域关注用友网络、恒生电子、科大讯飞等白马。
            
                    《密码法》获得全国人大正式通过,关键信息基础设施保护是商用密码重点强调方向: 10月26日,十三届全国人大常委会第十四次会议表决通过《密码法》,将于 2020年 1月 1日起正式实施。此前的《网络安全法》、等保 2.0等法律法规中都强化对密码应用的要求,此次《密码法》的颁布,将作为我国密码领域的综合性、基础性法律,推动密码产业的健康和快速发展。《密码法》规定使用商用密码进行保护的关键信息基础设施,其运营者应当使用商用密码进行保护,自行或者委托商用密码检测机构开展商用密码应用安全性评估,并对涉及国家安全、社会公共利益且具有加密保护功能的商用密码实施进口许可,密码将迎来国产机遇。短期密码法将在合规需求较为强的党政和关键信息基础设施行业率先展开应用,未来随着物联网行业的快速发展,加密将逐步在视频安防、工控、车联网等新兴行业。据统计, 2017年我国商用密码产业规模达 239.41亿元,随着密码法的落地,未来将迎来密码行业高速增长的时期。重点关注标的:卫士通(加密领域龙头)、中孚信息(三合一)、格尔软件( CA)、数字认证( CA)等。
            
                    中央政治局集体学习区块链,习近平总书记表示要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。 10月 25日晚上新华社发布,中共中央政治局 10月 24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调,区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口,明确主攻方向,加大投入力度,着力攻克一批关键核心技术,加快推动区块链技术和产业创新发展。本次学习总书记不仅强调了要强化区块链基础研究,提升原始创新能力,努力让我国在区块链这个新兴领域走在理论最前沿、占据创新制高点、取得产业新优势;
            
                    还表示区块链技术应用已延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等多个领域,要抓住区块链技术融合、功能拓展、产业细分的契机,发挥区块链在促进数据共享、优化业务流程、降低运营成本、提升协同效率、建设可信体系等方面的作用,如结合区块链和实体经济深度融合、利用区块链技术探索数字经济模式创新、探索“区块链+”在民生领域的运用、推动区块链底层技术服务和新型智慧城市建设相结合、探索利用区块链数据共享模式等。
            
                    区块链行业基础层投资机会首选加密和身份认证,应用层投资机会首选数字货币: 区块链的it 本质是加密了的分布式数据库,本身并没有特别多的新技术,而是多种现有技术整合的结果,包含“区块+链”的数据结构、分布式存储、加密算法、共识机制等技术,是组织形式的创新。
            
                    投资方向大致可以分为基础层和应用层。由于公链、共识机制等主要是巨头参与,底层技术的投资机会主要在加密和身份认证,应用层机会率先落地在数字货币。 重点关注: 底层加密:
            
                    卫士通;安全保护:卫士通、启明星辰、三六零等; 流通运营服务商:海联金汇、拉卡拉、新大陆、新国都( 海联金汇和拉卡拉持有网联部分股权);银行 IT 服务商: 长亮科技、宇信科技、科蓝软件等; 电子钱包 App、身份认证、安全加密等电子钱包核心服务提供商:卫士通、古鳌科技、飞天诚信、数字认证、格尔软件; 供应链金融、票据管理: 用友网络、恒生电子等; 其它行业应用: 东方通、华宇软件、用友网络、汉得信息等。
            
                    风险提示: 自主可控、 密码法、区块链进展低于预期; 行业后周期性; 贸易战风险。
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