国都证券--汽车周报:9月汽车销售同比-5.2%,降幅进一步收窄【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、行业表现回顾:上周汽车指数-1.61%,HS300指数-1.42%;个股方面,宇通、广汽等少数个股表现较强;比亚迪、华域、长安等多数个股表现较弱。
            
                    二、行业动态及趋势展望
            
                    【中汽协:9月汽车销售同比-5.2%,降幅进一步收窄】
            
                    据中汽协统计,9月国内汽车销量 227.1万辆,环比+16%,同比-5.2%;
            
                    1-9月累计销量 1837.1万辆,累计同比-10.3%,降幅较 1-9月收窄 0.7个百分点。
            
                    (1)乘用车:9月销售 193.1万辆,环比+16.8%,同比-6.3%;1-9月累计销售 1524.9万辆,累计同比-11.7%;轿车、SUV、MPV 分别累计同比-12%、-9.3%、-22.1%。
            
                    (2)商用车:9月销售 34万辆,环比+11.6%,同比+1.9%,重卡月销8.4万辆,同比+7.5%;1-9月商用车销售 312.2万辆,累计同比-3.4%。
            
                    客车累计销量 32.6万辆,累计同比-2%;货车累计销量 279.5万辆,累计同比-3.5%,其中,重卡累计销量 88.9万辆,累计同比-0.8%。
            
                    (3)皮卡:1-9月销售 32.1万辆,同比-4.9%。其中汽油类皮卡累计销量 9.2万辆,累计同比+20.1%;柴油类皮卡累计销量 22.8万辆,累计同比-12.5%。
            
                    (4)新能源:9月销售 8万辆,同比-34%;1-9月累计销量 87.2万辆,累计同比+20.8%。
            
                    (5)自主品牌:9月销售 72.7万辆,同比-9.8%,份额占比 37.7%,同比下降 1.5个百分点;1-9月累计销量 590.3万辆,累计同比-18.5%,份额占比 38.7%。
            
                    三、行业投资逻辑:
            
                    我们认为汽车股估值已处于相对低位,目前估值较近三年相对低位溢价较低,重点关注以下几条主线:
            
                    (1)销售与业绩改善预期较强的整车:重点推荐广汽集团、宇通客车;
            
                    (2)需求大增的充电设备及运维龙头:重点推荐特锐德;
            
                    (3)估值较低,业绩相对稳健的龙头:重点推荐上汽集团;
            
                    (4)业绩相对行业复苏弹性较大:重点推荐长城汽车;
            
                    (5)零部件龙头:关注华域汽车、星宇股份、保隆科技、福耀玻璃等。
            
                    四、本周重点推荐个股:
            
                    广汽集团:公司是国内第六大汽车集团, A+H上市,旗下拥有广汽传祺、广汽本田、广汽丰田、广汽三菱等重磅品牌。凭借“日系混动+自主纯电”技术组合引领国内节能环保汽车业的发展,在全球降低油耗与排放的大趋势下,公司优势明显,与此同时公司经过 1年多的调整,车型周期处于底部,后续正面刺激逐步增多,给予“推荐”评级。
            
                    五、风险提示:
            
                    (1)价格竞争加剧;
            
                    (2)销量不及预期。
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