中原证券--A股策略:秋收行情来临,关注成长和医药【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    10月A股余波涟漪,整固前行10月份沪指冲高回落,整体处于8月12日以来冲高回落后震荡行情的“余波”中。上市公司业绩压力仍然较高,盘面亮点匮乏,沪指缺乏上冲的动力,但是贸易摩擦缓和下沪指下行有底,呈现出窄幅运行特征;10月量能持续低迷,IPO募资规模明显上升;农林牧渔涨幅居于首位。
            
                    三季报发布完毕:A股盈利继续下行,机构持股偏向成长三季报显示,经济下行环境中,当前A股整体盈利压力仍然较高,净利润增幅继续收窄,仅创业板盈利增速有所好转。企业投资意愿低迷,去库存周期尚未结束。当前基金股票仓位出于年内中性偏高的水平,机构较为明显地减少了对金融板块的持股比例,增加成长板块比重,这将有助于巩固11月份A股成长行情预期,消费和金融板块热度将有所减弱。
            
                    白马股下跌,季报期后消费股仍将面临调整压力29日A股白马股批量大跌。主要原因在于以消费为代表的白马股业绩增速不及预期;当前白马股估值偏高,估值下调压力升高;经济下行压力下,市场调整对白马股的业绩展望等。
            
                    多项因素将影响11月秋收行情根据过去十年A股运行规律,11月份总体表现较为积极,主要指数过去十年平均收益率均为正,大小盘机会较为均等。我们认为在季节普遍性因素和特殊性因素作用下,11月有望迎来一个行情的短暂修复期,出现“秋收行情”,A股总体会在震荡中出现一些交易性机会。
            
                    秋收行情需稳扎稳打,左手成长右手医药11月A股有望迎来一个季报真空期内的短暂修复期,中美阶段性贸易协议以及MSCI扩容等各项利好作用有望得到局部显现。但盈利压力下,资金偏向谨慎,沪指难以在11月取得重大突破,预计将继续做窄幅震荡整理态势,11月仍然需要稳扎稳打。11月成长行情继续回归,医药股值得关注补涨机会。建议将仓位小幅上调至5成。短线关注医药龙头、5G概念、农林牧渔、消费蓝筹和金融等;中长线关注金融、消费蓝筹和优质成长股等。
            
                    风险提示:经济政策和数据好于预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现波折。
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