川财证券--军工行业深度报告:航空制造工业强省,打造西南新增长极【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    航空装备产业链市场空间大,具有很强的产业带动效应
            
                    航空装备产业链核心环节涵盖原材料、零部件、核心系统/子系统、飞机总装、服务等方面。在发展航空产业的过程中,将对电子工业、数控机床、锻件制造、冶金、复合材料、通用部件、仪器仪表等领域形成巨大的需求,并推动这些原本较为薄弱的行业实现产业提升。美国兰德公司的一项研究表明,由飞机技术派生的衍生产品的销售额,是航空产品本身销售的15倍。
            
                    我国军民用航空市场空间广阔,未来发展潜力巨大
            
                    根据中国商飞公司发布的2019-2038年民机市场预测年报显示,未来20年50座级以上民机中国新机交付量达9205架,总价值约1.4万亿美元。根据World Air Forces数据显示,全球目前共有53545架军用飞机,其中美国、俄罗斯、中国军机数量分局前三,分别为13407架、3906架、3036架,我国军机数量不足美国的四分之一,差距较大,未来具有较大提升空间。
            
                    航空装备产业欧美实力强,我国已形成完备的航空产业体系
            
                    当前美国及欧洲具备较强的技术实力,属于传统的航空装备制造强国,日本、巴西、加拿大、俄罗斯等在航空装备的特定环节具备领先优势,我国航空装备产业发展目前已经形成了较为完整的产业链体系,尤其是在军机制造我国已经能够生产出全球最先进的战机,与美俄之间已无代际差,但是在民机制造方面,目前仍然是波音、空客占据市场垄断地位,我国目前以商飞为代表的民机制造业处于快速发展阶段。
            
                    四川航空制造产业配套齐全,打造航空制造强省
            
                    四川是全国民用航空工业配套最齐全的省份之一,具有完整的飞机总体设计研究所和飞机总装制造企业,有航空发动机、航空仪表及电子、燃气涡轮等诸多专业,拥有一批高水平的航空科研院所和试验基地,具有全国一流的航空整机研发能力,在歼击机、机载设备的设计、研制、试验和生产方面居国内领先水平,并拥有市场化运作的军机国际合作研制和民机转包生产方面的条件和经验。形成了以成都天府新区为核心,绵阳、德阳、宜宾和泸州为支撑,形成整机、发动机、重要零部件、航空电子、维修服务为支撑的航空装备产业体系。
            
                    关注四川航空装备产业链相关公司
            
                    关注四川航空制造产业相关上市公司标的:爱乐达、航发科技、海特高新、四川九洲等;同时关注相关未上市的航空企业,如航空工业成飞集团、成飞民机、中国航发成都发动机有限公司、中电科29所等。
            
                    风险提示:宏观经济下行;低空空域开放进度不及预期等。
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