国联证券--传媒行业:季报后关注业绩较好的出版、游戏和影视板块的复苏【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    三季报披露完毕,关注业绩稳健的出版板块和业绩成长性较强的游戏龙头,同时后期建议关注影视板块的复苏。
            
                    传媒行业三季报已经披露完毕,营收同比微增,净利润有所下滑,分细分板块来看,出版板块业绩稳健,多家龙头公司营收和净利润均稳健增长,同时在纸价成本下行的背景下毛利率提升, 预计出版板块全年分红率仍能保持较高水平,建议持续关注。此外,游戏板块业绩分化严重,龙头游戏公司业绩回暖,在游戏行业人口红利消退后,建议关注制作实力强的龙头公司。影视板块前三季度受政策监管影响,营收和净利润均同比下滑,上周爱奇艺电话会议中提出经过整顿后,影视行业整个趋势是不断稳定和成熟的,演员薪酬下降,内容成本进一步得到控制,同时,因政策影响导致的内容延迟上线后期会得到改善。
            
                    行业重要新闻
            
                    腾讯收购Policybazaar 10%的股份 进军印度保险市场;国家市场监管总局:电商平台“二选一”是《电子商务法》明确规定禁止的行为;腾讯云与Serverless.com 达成战略合作,打造下一代无服务器计算开发平台;新一批国产游戏版号下发:22 个游戏获批 腾讯游戏未出现;QuestMobile《中国移动互联网2019 半年大报告》:私域流量、5G 成为新的关键词;Spotify第三季度营收17.31 亿欧元 同比增长28%。
            
                    上市公司重要公告
            
                    三七互娱发布2019年三季报:芒果超媒发布2019年三季报;完美世界发布2019年三季报;分众传媒发布2019年三季报;视觉中国发布2019年三季报;中国电影发布2019年三季报;奥飞娱乐发布2019年三季报;凤凰传媒发布2019年三季报;华数传媒发布2019年三季报。
            
                    风险提示
            
                    行业政策发生重大变化的风险;商誉大幅减值的风险。
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