川财证券--川财研究每日谈:LPR利率下调,贷款结构优化延续【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    指数追踪
            
                    【沪深综指】11月20日,上证综指2,911.05,跌0.78%,深证成指9,809.05,跌0.82%。有色金属、采掘、食品饮料板块领涨,银行、电子、非银金融板块领跌。
            
                    【川财指数】川财精选100指数2,790.19,跌0.84%;川财公用事业指数2,058.07,跌0.67%;川财消费零售指数24,680.94,跌0.24%;川财金融地产指数4,020.75,跌1.23%;川财信息科技指数12,116.72,跌1.15%。
            
                    所长评市  近期央行逆周期调节政策密集,今日全国银行间同业拆借中心公布11月LPR,1年期、5年期以上LPR均较10月下降了5个基点。此次1年期LPR报价下调5个基点,与11月5日央行下调MLF利率的步调较为一致,符合我们此前预期。但值得一提的是,央行首次下调5年期以上LPR,企业中长期信贷利率有望实质下降。当前我国企业贷款期限结构持续优化,得益于今年我国逆周期调控对基建的加码,10月我国企业新增中长期贷款显著增加。此次5年期以上LPR下调,有望提升企业端对中长期贷款的需求,促进贷款期限结构的进一步优化,从而达到拉动投资、扩大内需的效果。 回归货币政策自身,昨日央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,会议释放:“继续强化逆周期调节”、“用改革的办法疏通货币政策传导”及“发挥好LPR对贷款利率的引导作用”等重要信号,与央行在3季度货币政策执行报告中做出的政策展望重点一致;后续货币政策或更倾向使用结构性货币工具“精准滴灌”,以LPR为代表的利率市场化改革有望成为重要路径。
            
                    重点研究推荐
            
                    【行业深度】《航空制造之四川篇:航空制造工业强省,打造西南新增长极》航空装备产业链市场空间大,具有很强的产业带动效应。我国军民用航空市场空间广阔,未来发展潜力巨大。航空装备产业欧美实力强,我国已形成完备的航空产业体系。四川航空制造产业配套齐全,打造航空制造强省。
            
                    【公司深度】《豪能股份:细分行业深度耕耘,产品扩张海外蓄势》汽车库存周期接近底部,行业空间依然值得期待。主业稳健,技术能力、产能规模、客户基础、人才积淀构建企业护城河。国际化起航,产品线扩张加速。首次覆盖予以“增持”评级。报告详见:
            
                    风险提示:宏观经济不达预期;政策执行不达预期;下游需求持续低迷。
5e469a25-fc2e-485c-9ae9-c7ca4856bfed.pdf