川财证券--住建行业周期观察:1~10月全国棚户区改造开工300万套【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【钢铁】基建加码,四季度钢材需求有望超预期。近期国务院常务会议决定健全固定资产投资项目资本金管理。降低部分基础设施项目最低资本金比例,将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%随着地铁、城轨等高密度用钢项目在基建总量中占比攀升,基建单位投资用钢强度近年来明显提升。2020年基建发力或能对冲地产需求下滑,总体钢材需求并不悲观。关注长三角、汾渭平原钢厂差异化限产效果。今年长三角、汾渭平原行动方案所要求的空气质量改善目标相较去年有所降低,两地钢企限产仍以差异化限产为主。考虑到今年秋冬季气象条件受厄尔尼诺现象影响整体偏差、重污染天气较多,分类为B及C级的钢企或将频繁进行短期限产,届时差异化限产效果值得关注。
            
                    【房地产】国家统计局公布1-10月份全国房地产开发投资及销售情况。数据显示:销售累计增速年内首次由负转正。我们认为源于低基数效应+以价换量+区域调整所致;土地购置面积降幅虽有所收窄,但溢价率依然处于低位;新开工的大幅提升或与年末房企抢开工、抢销售有关,后续走势仍需观察。资金端,10月首套房贷利率5.52%,上行趋缓,后续企稳或稳中有降,叠加外部流动性重回宽松预期渐暖,利好地产板块。
            
                    【基础化工】维生素:国内VE市场成交平稳,新和成上调报价。因国外VE原料供应影响,VE市场供应偏紧。供给层面看,目前VE全球产能约8万吨,因市场价格在低位维持较长的时间,有些生产商已不再生产,帝斯曼收购能特的事件对VE产品的竞争格局产生了积极影响。有机硅:国内有机硅市场继续弱势整理运行为主,主要以刚需采购为主。下游中小用户观望为主,市场参与度低,需求一般。
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