财富证券--计算机行业:板块表现平稳,关注业绩预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    11月19日-12月12日,A股计算机板块上涨2.48%,全行业排名第16。11月19日-12月12日,上证综指上证0.22%,沪深300下跌0.43%,创业板指上涨2.29%,中小板指下跌0.26%,申万计算机指数上涨2.48%,领先上证综指2.26个百分点,领先沪深300指数2.91个百分点,在申万一级行业中排名第16位。
            
                    整体法估值处于历史后39%分位,中位数估值处于历史后48%分位。截至12月11日,计算机板块整体法估值为47倍,位于历史后45%分位;中位数估值为57倍,处于历史前48%分位。计算机板块相对沪深300的估值较上月略有提高,处于2.78倍的水平,高于历史中位数。
            
                    2019年1-10月,我国软件和信息技术服务业保持平稳发展态势。2019年1-10月,我国软件和信息技术服务业平保持平稳发展态势,收入实现较快增长,利润增速持续回升,从业人员持续增加。在下游需求不景气的环境下,信息技术服务领域保持较快增长,主要细分领域良好发展。
            
                    投资建议。近一个月市场涨幅相对平稳,未形成明显主题。市场对板块题材炒作的反应并不十分激烈,业绩的刺激作用更明显。个股逐渐分化,部分子板块开始回暖。目前计算机行业市盈率TTM整体法估值为48倍,TTM中位数估值为58倍,分别处于历史后46%和前46%分位。板块整体估值与中位数估值表明行业承受较大业绩压力,估值与业绩存在一定错配。我们坚信从中长期看,社会信息化进程、自主可控进程将给计算机行业带来的利好将逐步兑现。因此,我们认为需要关注在此过程中能持续保持高强度研发、不断推出新产品、提高市场份额的平台型公司。建议关注云计算、信息安全等快速成长领域的公司,以及业绩稳健增长的公司,如浪潮信息、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。
            
                    风险提示:行业发展不及预期,政策不及预期。
174b6516-903c-499e-a754-7b0c68176303.pdf