东方财富证券--商贸零售行业动态点评:11月社零总额增速8.0%,增速环比有所回升【行业研究】

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【研究报告内容摘要】
            
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                    汽车行业降幅减缓,“双十一”购物节对网上零售拉动明显,共同助推社零数据环比回暖。11月限额以上汽车类同比增速-1.8%,环比减速有所改善。如剔除汽车消费品的影响,11月社零总额增长9.1%,1-11月同比增长9.0%。而受益于双十一购物节的活力,11月实物商品网上零售额近1.1万亿元,同比增长26.73%,综合来看,1-11月实物商品网上零售额76032亿元,同比增长19.7%,占社零总额比重为20.4%,比上年同期提高2.2个百分点。
            
                    必需品维持较高增速,地产系相关品类回暖。11月份CPI同比上涨4.5%,比上个月扩大0.7个百分点,从限额以上数据来看,日用品、饮料类、粮油食品等增速分别为17.5%,13%和8.9%,保持较快增长态势。限上可选消费版块有分化,金银珠宝类表现不佳,增速为-1.1%,化妆品相对来说表现很好,同比增速16.8%,环比也有所提升。地产系相关的家电、家具类同比增长9.7%、6.5%,环比分别上升9.0pct和4.7pct。
            
                    风险提示
            
                    线上线下协同不及预期;
            
                    汽车行业增速波动较大。
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