华菁证券--房地产行业开发商12月数据点评:12?销售增速下滑,Top4~10房企表现突出【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    Top100房企当?月 全?口径销售额同?比增?长 3.8%, 全年年增?长 16.0%Top4-10房企表现突出, 当?月 同?比增?长 33.7%; Top3及 11-20当?月 同?比出现下滑Top20业绩表现分化, 恒?大、 世茂、 绿地、 旭辉 12?月 增速领跑Top100房企当?月 全?口径销售额同?比增?长 3.8%: Top100房企当?月 全?口径销售?金金额同?比增?长3.8%, 较前值下滑 25.6个百分点; 权益?口径销售额同?比增?长 7.8%, 较前值下滑 9.8个百分点。 ?行行业销售同?比增速显著放缓, 主要是去化率下?行行所致。
            
                    Top4-10房企表现突出, 当?月 同?比增?长 33.7%; Top3及 11-20当?月 同?比下滑: 2019年年?行行业Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100的 累 计 全 ?口 径 销 售 额 增 速 分 别 为+6.6%/+17.5%/+22.4%/+15.7%/+18.8%。 12?月 当?月 , 上述梯队的全?口径销售额同?比增速分别为-29.4%/+33.7%/-5.4%/+3.8%/+5.4%。 Top4-10本?月 表现突出; Top3及 Top11-20本?月 销售额同?比出现下滑。
            
                    ?一?二线房企全?口径累计销售增速?高于三四线房企 12.8个百分点, 差异较上?月 扩?大 0.8个百分点: 按城市布局划分, 2019年年?月 重仓?一?二线/均衡布局/重仓三四线的房企累计销售额分别同?比+24.3%/+16.0%/+11.4%。 ?一?二线房企全?口 径累计销售增速?高于三四线房企 12.8个百分点, 差异较上?月 扩?大 0.8个百分点。
            
                    Top20公司业绩表现分化, 恒?大、 世茂、 绿地、 旭辉 11?月 增速领跑: 1-12?月 Top20房企全?口径累计销售额同?比增?长 16.9%, 较上?月 下滑 1.2个百分点, 其中增速达 30%以上的企业包括?金金科股份、 世茂房地产、 旭辉集团、 中南建设; 12?月 单?月 Top20房企全?口径销售额同?比增?长 8.4%, 较上?月 下滑 27.9个百分点, 其中增速达 40%以上的企业包括恒?大地产、 绿地控股、 世茂房地产、 旭辉集团。
            
                    全年年?目标完成率达 102.8%, 较去年年下滑 3.9个百分点:2019年年 33家公布业绩?目标的典型房企平均业绩完成率为 102.8%, 较 2018年年下滑 3.9个百分点。 共有 27家企业完成销售?目标, 完成率最?高的企业包括: 世茂房地产、 宝?龙地产、 ?金金科集团、 阳光城和中骏集团。
            
                    投资建议: 12?月 Top100房企销售额同?比增速显著下降, 其中 Top3及 Top11-20梯队销售额同?比下滑, ?行行业销售压?力力初现。 虽然近期按揭利利率已出现下?行行且?人才政策频出, 但随着 8?月以来促销激发的购房需求逐步收割, 年年末销售有所?走弱, 重点城市推盘去化率同?比下?行行 1个百分点。 近期政策?面偏暖, 降准带来的流动性宽松预期有利利于板块延续板块维持震荡向上?行行情。
            
                    ?风险提示: ?行行业政策收紧
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