国信证券--2020年1月策略月报:春季躁动,机会在哪里【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    核心结论:春季躁动往往很美,一般一月前奏二月最肥,但在中美贸易战缓和以及经济出现企稳回升迹象的双重利好催化下,本轮春季躁动行情已提前展开。从近期的市场行情来看,TMT 板块持续占优,在以往春季躁动行情中表现优异的周期性行业也出现了“估值回归”行情,市场风格似乎正逐渐由消费+科技为代表的核心资产向周期+科技板块切换。展望未来,我们预计科技板块仍将是后市行情的主攻方向。一是自主可控与国产替代趋势为国内企业打开了巨大的市场空间,叠加国内政策的积极助力,科技板块将迎来发展良机;二是从基本面来看,科技企业的盈利已经出现了改善,行业未来向上的弹性空间巨大。而从短期来看,在 1月份市场有政策、有情绪、没数据的情况下,周期板块“估值回归”行情仍有望继续,低估值的顺周期板块同样存在一定的交易性机会。
            
                    n 2019年 12月行情回顾:普涨行情再现2019年 12月份,A 股市场大幅回升,主要跟踪指数全数上涨,普涨行情再现。从我们跟踪的主要指数表现来看,12月份主要指数全部上涨,上证综指上涨了 6.2%,上证 50指数回升 5.82%;创业板相关指数 12月份也悉数上涨,创业板指上涨 8.0%,创业板 50指数大幅上涨 10.42%。从市场风格来看,12月份大小票风格相对趋于均衡,创业板指相对于上证综指的走势较为平稳,没有明显的超额收益。其他指数中,沪深 300上涨 7.0%,中证 500指数涨幅为 7.61%,中证 1000指数也上涨 8.59%,万得全 A 上涨 7.55%。
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