广发证券--农林牧渔行业:关注国家转基因政策潜在变化,猪价旺季迎来上涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点:关注国家转基因政策潜在变化,猪价旺季迎来上涨
            
                    12月30日农业部发布2019年度转基因安全证书清单以及部分转基因植物品种命名公示,引发市场对于国家进一步放开玉米等作物商业化种植的预期。虽然政策存在一定的不确定性,我们可以推演商业化种植放开后的潜在影响。以美国为例,96年开始推广转基因商业化,经过10年推广,2006年美国大豆、玉米、棉花的转基因渗透率达到94%、92%、94%。以中国抗虫棉推广为例,96年推广以后历经10年渗透率接近70%。从转基因作物的性状优势出发,我们有理由相信如果放开玉米、大豆等商业化种植后,预计国内渗透速度将较快。从时间节点角度,如果国家明确放开玉米、大豆等转基因作物商业化种植许可后,下一步将进入品种审定阶段,需要明确对照品种、组织实验、审核认定等程序,预计需要2年左右。从市场规模来看,目前国内玉米、大豆、棉花的播种面积约为5.5亿亩、1.3亿亩、0.5亿亩,每亩种子费56元、35元、56元,对应市场规模分别为308亿、45.5亿、28亿。如果放开转基因商业化推广,预计种子行业的规模增长主要依赖于种子单价的提高,而种子价格很大程度上将取决于行业竞争格局。以棉花亩均种子投入费用为例,2004年30元左右、2018年56元,年均增长约4.5%,抗虫棉推广后国内棉花种子产业集中度仍偏低,目前CR10占比约15%。大北农、隆平高科作为率先获得相关转基因安全证书的公司,如果转基因商业化种植松绑后,具备先行优势,有望占据较大市场份额。建议持续关注政策进展,隆平高科、大北农、登海种业等公司潜在受益。
            
                    据搜猪网,1月3日,全国瘦肉型生猪出栏均价35.42元/公斤,环比上涨5.51%,同比上涨186%。春节消费旺季即将到来,需求一定程度提振,近期猪价表现值得关注。回到本轮外部冲击巨大带来的超高景气猪周期,从各地了解的情况看,疫情对产能的恢复压制非常大,供给的缺口期较以往周期将拉长,这将给管理具备相对优势的企业带来丰厚利润。猪肉短期难以解决硬缺口的背景下,肉禽行业将继续受益,需求替代的趋势将对产业链中饲料、疫苗、养殖等各个环节产生重要影响,我们预计黄羽肉鸡2020年出栏量有望突破50亿羽。建议继续关注生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份、天康生物、新希望、天邦股份、正邦科技等,肉禽养殖建议关注立华股份、圣农发展、益生股份等,养殖配套产业继续推荐海大集团,关注瑞普生物、普莱柯、中牧股份、生物股份等。
            
                    风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。
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