中银国际证券--关于2020年:我们的十个判断【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    一旦 2020年经济的名义增长被拉平的话,再结合不断上升的 CPI,货币政 策不但可能不再会释放宽松信号,并且可能在量上还会边际收缩一些。除却 量的政策之外,在价的政策上,OMO 及 MLF 的利率下调可能也会浅尝辄止。  1、大宗商品可能是 2020年表现最好的资产。  2、2020年的经济增长环境相对于 2019年来说会更加平稳,通缩预期也 会大幅衰竭。  3、地产销售及价格可能会共同向上,建安投资会继续加快。  4、抛去技术性原因,CPI 真正见顶的时点可能在 2020年 3季度。  5、货币政策可能会拐向边际意义上的收缩。  6、社会融资增长可能会维持强韧性,在 2020年全年都难以见到显著减 速。  7、投资环境可能会从资产荒现象迈向微型资金荒。  8、这一次金融监管对市场的压力可能不如以往。  9、信用风险在上半年略有好转,但下半年可能重新加剧。
            
                    10、产业债相对比较安全的行业是钢铁、采掘及商业贸易。  风险提示:通胀超预期,再融资政策收紧。
0cee0ea7-ee53-4547-9626-baa45bb0942a.pdf