东方金诚国际--2019年我国应收账款和供应链资产支持证券信用风险回顾与2020年展望【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    受外部政策和企业盘活资产需求推动,预计2020年应收账款和供应链资产支持证券发行规模将有所提升;
            
                    普通贸易类应收账款资产支持证券基础资产和外部增信方资质分化较大,预计 2020年发行产品信用风险水平差异仍较大;
            
                    工程施工类应收账款资产支持证券基础资产债务人所属行业周期性波动较大,基础资产回款不确定性强,但预计 2020年发行产品原始权益人及增信方仍多为大型央企,信用风险较低;
            
                    购房尾款类应收账款资产支持证券受房地产行业调控政策、银行审批政策等因素影响,基础资产回款时间和金额不确定性较强,2020年以区域性小型房企为原始权益人或增信方的产品信用风险将有所上升;
            
                    贸易融资类均凭借银行信用获得较高信用等级和优先档比例,2020年发行产品信用风险仍较低;
            
                    2020年房企融资政策仍将保持收紧态势,将影响存续期供应链资产支持证券核心债务人的履约能力。
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