海证期货--策略年刊:2020年甲醇期货行情展望【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    回顾 2019年,甲醇指数延续去年四季度弱势格局,供需宽松的基本面导致价格重心不断下移,2019年甲醇运行区间大致分布在 1900-2700元/吨运行,其中上半年价格波幅相对有限,下半年波幅增大并出现一波明显冲高回落走势。
            
                    展望 2020年,我们认为甲醇弱势格局恐难有实质改善,价格中线依然空配为主,预计甲醇主力期价运行区间或 1750-2500元/吨。分季度来看,一季度因春节因素影响以及前期下跌趋势修复反弹,价格有望震荡上扬;二季度考虑到部分甲醇新装置产能释放,价格恐再次面临下行风险;三、四季度则需考虑 MTO 需求增量、外盘进口冲击以及天然气供给等多空因素变换节奏,价格波幅有望加剧。整体来看,我们认为甲醇价格恐弱势运行为主。
            
                    操作策略上,中线可关注逢高沽空机会,若价格运行至高位区间[2400,2500],则可适时布局中线沽空策略。套利方面,一季度在春检等因素提振下,可关注 5&9正套机会,下半年随着供需压力逐渐释放,则可关注合约间的反套机会。
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