川财证券--有色金属行业周报:电池产业下游陆续复工,钴原料价格上涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    ? 川财周观点疫情影响 钴盐 原料运输,钴价 持续上涨 。本周新能源电池产业链陆续复工,虽然下游电池厂未完全开工,但陆续开工后,对上游原材料需求开始增加,而上游原料厂受疫情影响,原料运输受阻,供给短期内偏紧,导致本周钴盐原料价格上涨明显,四氧化三钴及硫酸钴本周上涨超 5%。下周电池厂还将陆续复工,需求继续增加,短期来看钴价有望继续上行。中长期来看,全球钴矿供需格局或偏紧。本周嘉能可再签长单,计划从 2020年至 2024年期间向韩国电池制造商三星 SDI 提供 2.1万吨氢氧化物所含的钴。2019年底嘉能可已经分别与韩国 SK 创新、格林美签署了多年期的氢氧化钴供应协议。为了确保嘉能可氢氧化钴营销策略可以进一步延续,公司有望继续与锂离子电池供应链中的主要参与者达成长期供应协议,未来产量或将被大规模提前锁定,此营销模式将使公司钴矿库存下降速度加快,为钴价上行提供支持。另一方面,嘉能可 2019年年报数据显示,随着 2019年下半年 Mutanda 矿维修保养关闭,2020年公司钴产量有望下降,预计 2020年钴矿产量为 2.5至 3.3万吨区间,全球钴矿供给或将收缩。中长期看,随着全球新能源电动车产业链回暖,对钴的需求有望持续增加,同时钴矿供给端有望缩紧,支撑钴价上涨。
            
                    下游加工企业开工 未完全恢复 , 基本金属垒库持续 。本周下游加工企业陆续开始复工,但开工率仍较低。库存维持高位,基本金属价格整体走弱。短期来看,基本金属需求受疫情影响下降,中长期主要关注基本金属基本面,其中,电解铝新增产能投产受阻,盈利能力有望持续。? 市场综述本周沪深 300上涨 2.25%,有色金属板块在 28个子行业中涨幅排名第 1。子板块中稀有金属、黄金、工业金属和磁性材料分别变动 19.79%、6.34%、5.87%、6.68%;个股方面,本周涨幅前五的股票分别是洛阳钼业、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、贵研铂业,涨幅分别为 39.69%、32.44%、24.20%、23.09%、21.84%;跌幅前五的股票分别是德展健康、东阳光、深圳新星、常铝股份、丰华股份,跌幅分别为 15.22%、9.82%、3.14%、2.74%、1.55%。
            
                    ? 行业 动态乘联会:2020年 1月全国乘用车市场零售 169.9万台,同比 19年 1月下降21.5%,这也是自 05年乘联会零售统计以来的最低增速。其中,1月新能源乘用车批发销量 4.5万台,同比下降 51.3%,环比 12月下降 67%。其中插电混动销量 1.0万台,同比下降 38%。纯电动的批发销量 3.5万台,同比下降 52%。
            
                    ? : 风险提示:上游矿业复产或增产节奏超预期;环保力度的可持续性;下游需求低于预期。
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