东方金诚国际--新冠肺炎疫情对资产证券化市场的影响分析【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    新冠疫情的突然爆发造成短期经济活动全面暂停,企业和产品层面双重承压,基础资产现金流保障能力下降,预计ABS产品信用风险事件将在受疫情影响严重的区域、企业、资产小范围出现;乐观情景下,如果疫情能够较快得到有效控制,对ABS产品偿付的影响将相对有限;悲观情景下,如果疫情在较长时间得不到有效控制或者时有反复,将对公共交通、餐饮旅游、商业物业等企业的现金流复苏带来长期的障碍,相关类型资产ABS信用风险事件爆发范围或将扩大;收益权类ABS基础资产相对单一,此类产品受疫情影响程度大于以债权类资产为基础资产的ABS产品,受疫情影响较重地区ABS产品信用风险水平上升,产品兑付很大程度上依赖增信方的信用实力,需关注基础资产预期现金流的下降幅度、交易结构设计的完备性和增信主体的信用状况变化;债权类ABS基础资产相对分散,但底层债务人若集中于受疫情较大的区域和行业,风险不容忽视,需评估其风险事件触发条款设计和偿付机制保证措施的有效性。
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