中泰证券--化工行业:染料价格上涨,建议关注相关龙头标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:染料及中间体价格上涨 染料及中间体价格上涨据染整百科,分散染料重要中间体还原物价格已由年前的 4万/吨上涨至 10万/吨以上,分散黑 ECT300%报价 3万元/吨,较前一周上涨 1000元/吨,涨幅 3.5%,活性黑 WNN200%报价 2.35万元/吨,较前一周上涨 1000元/吨,涨幅 4.4%。
            
                    点评 点评疫情影响产业链复工 。春节以后,受疫情影响,染料上下游产业链均推迟复工。其中染料行业大厂较多,人员数量较多,相关配套较为齐全,二月中下旬陆续复产。染料上游中间体和精细化工,由于企业规模相对较小,人员到位较慢,复工进度较晚。下游印染纺织行业为劳动力密集型企业,目前仍处于人员陆续返工及隔离阶段,开工率较低。产业链复工节奏有一定程度错位。
            
                    上游中间体供应短缺。染料上游中间体主要包括还原物、间苯二胺、H 酸、对位酯等,品类较多。除了龙头企业自己配套部分产能以外,供应主要以小厂为主,分布在宁夏、河南、湖北等地。由于企业规模相对较小,复工进度较为迟缓,过去两年受到安全环保检查等影响,开工不顺。此外,中间体上游主要为精细化工,同样存在类似的企业规模小的问题。春节以来染料中间体及上游精细化工呈现出复工较为迟缓的问题,供应短缺,价格有所上涨。
            
                    下游需求逐步释放 ,行业库存较低。 。下游印染纺织行业为劳动力密集型企业,目前仍处于陆续复工的阶段。目前行业正在交付年前的印染订单,传统旺季“金三银四”到来,新订单正处于商谈阶段,后续有望陆续释放。
            
                    下游行业库存水平,染料价格有望进一步上涨 。由于春节前染料价格较低,下游印染行业库存储备较少,目前处于现用现采阶段,需求较为刚性,后续“金三银四”到来,需求有望进一步释放,拉动染料价格上涨。上游原材料供给受限于安全环保以及复产等影响,成本端同样有望推动染料价格上涨。
            
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                    风险提示:下游需求不及预期,上游原材料供应恢复等风险。
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