兴业研究--评OPEC 未达成延长减产协议:油价下行风险急增【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    北京时间2020年3月6日晚间,第178届OPEC特殊大会以及OPEC与非 OPEC 联合会议结束,未就延长减产达成一致意见。此前达成的减产协议将于 2020年 3月底结束,结束后各国产量将不受减产协议约束。OPEC+自 2016年联合减产以来,首次出现谈判破裂的情况。
            
                    截至 3月 6日收盘,WTI 当日下跌 10.15%,Brent 下跌 9.48%。
            
                     为了对冲需求下行而发生的 OPEC 减产,中长期并不能提振油价。
            
                    在此情况下,OPEC+选择不再延长减产,而交由市场自己去平衡油价和产量的关系,从中期来看或更有利于过剩产能快速出清。不过仍需要注意未来一段时间各方是否会重回谈判桌的可能性。
            
                     1983年 3月 WTI 原油上市以来,只有 20个交易日油价的跌幅超过3月 6日,主要发生在以往的经济危机期间。具体到本次而言,考虑到疫情在海外的扩散仍在上升期,全球原油需求仍在遭受重大冲击,同时 OPEC+采取了可能不再减产的行为。在此情况下,油价下行风险急增,WTI 原油大概率将下探至 30美元/桶一线。
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