东北证券--房地产行业点评:房地产资金监管保持高压,四季度信托新增量继续下降【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    报告摘要:2020年3月20日,信托业协会公布了2019年4季度的行业数据,2019年4季度末资金信托余额17.94万亿元,相较19年3季度末的18.53万亿元下降了5914亿元,环比降幅明显,绝对额刷新17年来新低。
            
                    受房地产资金监管收紧的持续影响,房地产信托新增量继续下降。四季度末投向房地产的信托资金余额为2.70万亿元,相较三季度末的2.78万亿元下降了0.08万亿元,投向房地产的资金信托余额同比增速连续四个季度的数据分别是18.34%、16.83%、6.35%、0.61%,四季度同比增速延续下滑趋势。此外,四季度新增的房地产信托金额为2052亿元,同比下降9.27%,增速为2019年内首次转负。
            
                    低廉土地成本叠加房企补库存需要,四季度土地市场有所升温。尽管2019年三季度以来房企资金监管仍然保持高压态势,但由于土地市场三季度降温明显,楼面价、溢价率等指标均有明显回落,较低的拿地成本叠加年末房企补库存的需要,环比来看,四季度房企拿地热情有所回升。四季度百城土地成交量价均呈现回升态势,成交总量由三季度的15744万方上升至20164万方,环比上升28.07%,成交总价由8765亿元上升至9579亿元,环比上升9.29%。
            
                    银保监会持续监管融资用途合理性。从2019年5月的23号文开始,加强房地产融资监管持续偏紧,针对机构违规将资金投向房地产的警示和处罚事件2019年下半年以来频频发生,进一步表明了房地产资金监管程度的提升,同时受到疫情的影响,预计2020年1季度新增房地产信托金额增速仍可能为负。
            
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                    风险提示:调控政策进一步收紧;市场表现超预期下行。
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