国信证券--科技行业商业模式专题系列研究之一:全球科技商业模式分析~地区篇【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    全球科技地区特征:美国是系统性的,其它是单点突破把国家看成一个公司,那么美国是业务齐全的系统性公司,其它国家/地区是单点单业务的垂直公司。例如全球半导体前十美国有6家且业务多样,而欧洲、日韩等都是在半导体的外围“单点偷袭”。
            
                    美国:无中生有式的开创型创新作为第二次、第三次工业革命的发源地,美国具有无中生有式开创型创新的商业环境、基础学科、冒险精神,以及企业管理、税制、金融制度的支持,这也是其它国家、地区难以复制的东西。
            
                    欧洲:依托工业实体发展科技,人工智能/工业互联网有优势作为第一次工业革命的发源地,欧洲在工业领域的强大优势依旧存在,汽车工业就是最好的证明。人工智能/工业互联网的主要应用于工业的效率提升,欧洲强大工业基础有利于发展人工智能/工业互联网。
            
                    以色列:抓研发,市场和生产两头在外研发在国内、市场和生产在外的“两头在外”是以色列科技发展模式。
            
                    别人卖产品,以色列卖技术,是“卖方的卖方“,把研发出来的科技成果作为资源,生产和出售知识产权。
            
                    日韩:聚焦细分领域的“国家型”的公司政府主导投资,推动日本和韩国半导体发展,是集中技术、集中资金开办“国家型”的公司,且聚焦存储、半导体设备、半导体材料。
            
                    印度和中国台湾,成也代工,败也代工事物是一分为二的,印度软件代工和中国台湾硬件代工都是低研发投入下的“劳动力套利”模式,二者受益代工模式,也受困于代工。此种模式下的科技产业:1.有风险偏好低,注重超短线快回收;2.追求规模轻创新;3.缺少品牌和渠道;4.没有创新领袖引领方向。
            
                    中短期靠应用,长期需要研发支持的系统性科技中短期看,应用领域的商业模式创新是追赶者利器,例如印度从软件代工切入,中国台湾从硬件代工切入。长期看,需要研发支持的系统性科技。印度、中国台湾的模式已经证明,外包代工不可长久持续,并且很难切换到创新、系统性模式。因为,一旦某种模式长时间存在,就会固化风险意识、资本诉求、产业链完整度等,时间越长越难突破。
            
                    中国台湾至今在高端的模拟芯片的设计以及软件产业都没有做出成绩,因为这些是慢工出细活的生意,需要长期培养。
            
                    投资建议:从供给角度推荐中芯国际和华虹半导体现在不确定中国的哪些科技公司会崛起,但确定的是国内芯片设计公司肯定要崛起。只要国内芯片设计公司能崛起,国内的半导体代工制造龙头肯定会受益。半导体代工产业属性决定,现在的龙头也是未来的龙头。从供给的角度推荐中芯国际、华虹半导体。
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