川财证券--非银行金融行业周报:再融资引入战投标准提升,逆周期调节长期利好券商【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    川财周观点:疫情在全球持续蔓延,海外市场波动加大,流动性超预期宽松政策密集出台。对我国而言资本市场改革正逐步推进,逆周期调节力度有望加大,疫情短期影响有限,经济长期稳步增长、向好的基本面并未改变。站在当前时点,建议关注非银板块中的券商龙头及业务创新能力较强的标的。
            
                    券商板块观点:疫情扩散,油价暴跌,风险因素较高。近期央行主导的货币宽松政策有望迎来深化,逆周期调节进一步加码,流动性宽松预期持续升温或带动市场活力恢复。近期证监会对定增战投的监管要求作了相关规定,短期或带来定增业务下行。考虑到三四月高基数的存在,或成为影响券商增速的主要因素。中长期来看,资本市场开发具备稳中提速的趋势,监管持续优化,对于券商板块而言既是挑战又是机遇。逆周期调节带来的流动性宽松效应下,券商板块更具配置价值。
            
                    保险板块观点:受疫情影响,大部分保险代理人取消营销活动,使得开年以来保费收入及新单拓展都受到抑制。预计一季度主要上市寿险公司保费收入将经历不同程度的降速。分类型来看,车险近期承受压力较大;财险短期或因车险及其他相关业务受限而走弱;健康险方面,在疫情影响下或激发产品设定的灵活性以适应市场需求。
            
                    市场表现:本周上证指数上涨0.97%,收报于2772.20点;深圳指数下跌1.38%,收报于1312.90点;沪深300指数上涨1.56%,收报于3710.06点。非银金融板块本周下跌0.07%。成分股中,ST岩石、海德股份和中国人寿涨幅居前,分别上涨9.45%、8.43%和6.05%。与之相比,涨跌幅居后的为新力金融、中银证券和天风证券,分别下跌13.14%、6.91%和6.66%。
            
                    行业新闻:
            
                    1、证监会将根据《证券公司风险控制指标管理办法》规定,逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系。初期,综合考虑试点机构对外投资资本占用情况,对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5,表内外资产总额计算系数由1降至0.7。2、为规范保险资产管理产品业务发展,统一保险资管产品监管标准,引导保险机构更好服务实体经济,有效防范金融风险,银保监会制定了《保险资产管理产品管理暂行办法》,自2020年5月1日起施行。3、中国央行:金融业机构总负债为289.43万亿元,同比增长8.1%,其中,银行业机构总负债为265.54万亿元,同比增长7.7%;证券业机构总负债为5.81万亿元,同比增长20.4%;保险业机构总负债为18.08万亿元,同比增长10.8%。
            
                    风险提示:新冠疫情影响存在不确定性,宏观经济超预期下行。
5c01ee21-5758-4948-9b7c-e7049c747849.pdf