国都证券--2020年房地产行业第16周周报:数据回暖,下半年有望提速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周板块跑输指数。统计局发布地产数据,商品房销售额同比下降24.7%,收窄11.2个百分点;商品房销售面积同比下降26.3%,收窄13.6个百分点。各大房企网上加大力度营销以及房贷利率转换下降等,商品房销售下滑速度逐步收窄。全国房地产开发投资同比下降7.7%,收窄8.6个百分点。自3月开始房企逐步复工,目前房企复工率达到85%左右,预计二季度房地产投资增速持续回落收窄。房屋新开工面积同比下降27.2%,收窄17.7个百分点;施工面积717886万平方米,同比增长2.6%,回落0.3个百分点;房屋竣工面积同比下降15.8%,收窄7.1个百分点。整体新开工面积大幅收窄,多数房企于3月份开始复工,整体数据回落逐步收窄,但因疫情后续影响,整体地产数据今年大概率同比下滑。房地产开发企业土地购置面积同比下降22.6%,收窄6.7个百分点;土地成交价款下降18.1%,收窄18.1个百分点。当期销售艰难期,房企开启谨慎拿地模式,房企大多扔聚焦于一二线核心城市,预计下半年地方政府有望放出质量较好,性价比高的地块,预计土地数据下半年有望整体加速回升。房地产开发企业到位资金同比下降13.8%,收窄3.7个百分点。受疫情影响,虽然流动性放宽,但房企销售端依然回款速度较慢。预计随着疫情的稳定,二季度开始资金到位情况有望逐步好转。整体来看,疫情的影响短期内,地产市场影响显而易见,但是从中长期看,当前地产市场主核心目标依然是稳定为主,除去此段时间内压抑的购房需求外,不排除接下来会有更加利于购房者的政策出来。因此房贷利率信号相对较为积极。我们看好即将迎来的三月份的地产市场。板块估值方面,前期的受政策的压制以及流动性融资方面渠道收紧,行业板块估值的平均在6X左右,当前处于明显低估状态,近期收到疫情的持续扩散影响,一季度地产市场成交压力或将延续。考虑到目前板块2020年业绩确定性强,板块估值较低,股息率仍处于高位,此外政策弹性有望带动估值弹性修复。建议积极关注业绩稳健,有避风港属性的龙头类公司。我们继续看好地产龙头公司在2020年的估值修复行情,建议积极关注招商蛇口,万科A,华夏幸福。
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