华金证券--策略周报:业绩密集披露周,震荡分化行情或延续【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点:近 本周将有接近 3000家上市公司将迎来重要的一季报披露;2020年,在新冠疫情冲击之下,我国一季度经济录得了多年来的最差成绩;在此背景下,本次一季报将区别于过往,或将成为上市公司的重大考验;同时在一季报披露基础上,临 可能不少上市公司面临 2020年业绩预期下调压力。短期来看,我们倾向于认为,在下周关键时间周期内,上市公司业绩风险将集中释放,因此短期风险偏好 上行 或被抑制 ,市场或等待业绩明朗 化 ;而放长些周期,待业绩预期调整逐步完成之后,而 国内的不确定性将逐渐明朗,而 5月政策加码的概率或相对较高,综合来看或有助于市场 提升 信心。
            
                    海外疫情整体依旧呈现拉锯战:假设剔除厄瓜多尔因统计问题造成单日暴增超万例确诊病例的影响,海外疫情整体依旧呈现拉锯战。好的方面来看,欧洲疫情已经基本得到控制,包括西班牙、意大利、德国、法国等多国新增确诊病例已事实上逐渐走低;另外,仅从官方披露的印度新增确诊病例暂时也并未出现失控迹象。但不太好的方面,美国的新增确诊病例虽然未有再明显创新高,但可能依旧未见到向下拐点,我们之前所说的,美国市场关注的重点可能已经转向经济重启;但在未见到拐点之前,美国经济重启力度可能会存在变数,不排除有低于预期可能。
            
                    本周入 进入 1季报业绩密集披露期,短期风险偏好或难以上行,而当前经济背景下绩优股的稀缺性更为凸显: :根据统计局披露的 2020年一季度经济数据,一季度 GDP同比下滑 6.8%,一季度我国经济增速因疫情影响录得多年来最差成绩;同时,从创业板披露的一季度业绩预告来看,业绩报喜率仅 34%,整体一季度净利润增速预计为-35.6%至-13.9%,上市公司业绩也是极为不理想的。而截至本周五,两市仅有 866家上市公司披露一季报,一季报披露率不足 25%;下周 4个交易日将有接近 3000家上市公司将披露一季报;短期来看,进入业绩密集披露期,且在当前经济背景下可能有大量公司面临业绩下调压力,我们倾向于认为,至少下周来看,风险偏好或难以有明显上移,市场或等待一季度业绩及 2020Q2业绩预期调整逐渐明朗。与此同时,对于业绩优异的上市公司,尤其是展望二季度业绩依旧有较大韧性或上升潜力的上市公司,预计将明显胜出。
            
                    行业配置方向上,短期我们认为业绩成长性和政策利好依旧是两个主要的配置重点,建议继续重点关注 1季报业绩较为优秀的医药生物、食品饮料等板块,以及受益政策预期的消费内需产业链和新旧基建产业链;而长期来看,以科技消费为代表的新兴产业龙头品种依旧是重点方向,其中,硬核科技品种、及融合科技消费的新业态、新模式预计将更受关注。主题配置方向上,继续建议关注年报高分红的上市公司,以及可能受“五一”小黄金周及类似于“五五购物节”等地方消费政策拉动的消费主题。
            
                    风险提示:海外市场超预期波动、经济增长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。
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