川财证券--非银行金融行业周报:创业板改革提效,板块配置机遇凸显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    川财周观点:疫情在全球持续蔓延,海外市场波动加大,流动性超预期宽松政策密集出台。对我国而言资本市场改革正逐步推进,逆周期调节力度有望加大,疫情短期影响有限,经济长期稳步增长、向好的基本面并未改变。流动宽松升温带动市场活力,风险偏好提升利好券商板块。中长期来看,资本市场开放具备稳中提速的趋势,监管持续优化。直融环境改善与流动性宽松双重效应下,券商更具备配置价值券商板块观点:创业板注册制意味着对资本市场的全面改革,发行、上市、信息披露、交易及退市等基础性制度将面临较大的变革。站在当前时点,创业板注册制改革意在满足不符合科创板和主板条件的优质企业在资金方面的需求。受资本市场改革、流动性宽松、再融资新规等因素的推动,后续投行、经纪、自营业务与资管业务有望延续回暖势头。伴随再融资新规落地,新证券法的实施使得债券注册发行流程得到优化,证券投资者保护基金缴纳比例调整,投行整体业务增长可期。经纪方面,交投规模维持高位,市场情绪活跃。自营及资管业务均有不同程度的改善。
            
                    保险板块观点:受疫情影响,大部分保险代理人取消营销活动,使得开年以来保费收入及新单拓展都受到抑制。当下保险公司负债端逐步复苏,而其投资端下行压力有限,正处于行业拐点的拐点,可适当把握配置机遇。
            
                    市场表现:本周上证综指上涨3.04%,收报于2895.34点。深圳指数上涨4.13%,收报于1346.50点;沪深300指数上涨2.97%,收报于3963.62点。
            
                    非银金融板块本周上涨2.51%。成分股中,天风证券、红塔证券和中银证券涨幅居前,分别上涨10.56%、9.57%和9.04%。与之相比,*ST胜尔、中国太保和中国人寿跌幅居前,分别下跌5.04%、3.51%和2.10%。
            
                    行业新闻:1、中国人民银行、国家外汇管理局:发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》,明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求,此次落实取消QFII和RQFII境内证券投资额度管理要求,进一步便利境外投资者参与我国金融市场。2、中国证券业协会:印发2020年工作计划,包括适应注册制改革新环境,加强发行承销市场自律管理等7项内容。
            
                    风险提示:新冠疫情影响存在不确定性,宏观经济超预期下行。
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