国元证券--技术硬件与设备行业4月国内手机销量点评:4月国内手机迎来报复性消费,5G手机渗透率升至四成【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    国内手机市场迎来报复性消费,全年降幅有望控制在4%以内中国信通院发布国内4月手机销量数据,在1季度国内手机市场受疫情影响的背景下,国内市场迎来报复性消费。4月手机销量4172.8万部,同比增长14.2%,环比增加91.8%,环比增幅接近一倍。此前市场对国内手机市场销量复苏的预期为4月同比微跌,5月-6月基本与去年同期持平,到下半年才会复苏。根据目前数据,国内需求市场复苏强劲,虽1季度销量同比减少2797.9万部,但4月单月就将跌幅收窄了519.8万。随着未来市场的继续复苏,全年手机销量的同比跌幅有望收至1500万部以内,即相较于2019的3.88亿部跌幅控制在4%以内,优于市场预期的7%-10%。
            
                    5G 手机渗透率已接近40%,下半年渗透率有望超过一半4月5G 手机销量为1638.2万部,环比增长163.6%,渗透率相对于1季度的28.7%有大幅的提升,达到39.3%。从2020年1-4月的销售数据看,2020年5G 手机累计出货量3044.1万部,占比33.6%。
            
                    参考2014年4G 手机渗透率的提升速度,从当前数据的发展趋势来看,下半年5G 手机渗透率或将超过一半。
            
                    5G 新机占比已接近一半,全球5G 手机销量或超预期4月新上市的48款手机中,5G 手机为22款,占比为45.8%;1-4月上市的137款手机中,5G 手机为65款,占比为47.4%。考虑到下半年苹果公司有望推出多款5G 手机,或将带动整个行业5G 新机的渗透率提升。根据我们统计测算,手机一般在上市后3-9个月销量达到巅峰。据此,我们可以得出与前文所述相同结论:下半年5G 手机渗透率将超过一半,甚至有可能达到或超过60%,全年5G 手机的销量合计或将接近一半。按照45%-55%的全年渗透率计算,全年全国5G手机的出货量将达到1.6-2亿部,全球全年5G 手机销量将远超年初时全球2亿部的预期。
            
                    投资建议5G 手机相对于4G 手机在天线及射频器件的价值量上均有提升,建议关注国际疫情发展及海外手机销售量恢复情况,可重点逢低配置手机天线及射频器件相关公司,维持“推荐”评级。
            
                    风险提示1、5G 手机渗透率提升不及预期;2、海外疫情发展不及预期;3、海外5G 手机渗透率提升不及预期;4、产业链受疫情影响,导致无法生产或提高生产成本导致利润率下降风险。
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